ESG投资风向生变！杰富瑞：地缘风险加剧之际投资者正增加“核领域敞口”

杰富瑞金融集团年度ESG与国防调查：核领域投资接受度提高

根据杰富瑞金融集团的最新年度ESG（环境、社会和治理）与国防调查，近三分之二的基金经理允许某种程度上的“核领域敞口”，其中34%的基金经理允许投资核武器相关业务。这一趋势表明，近年来许多资产管理机构已放宽投资政策，对国防相关投资的接受度有所提高。尽管如此，仍有38%的基金经理禁止持有涉及核武器制造企业的股份。

杰富瑞分析师指出：“核领域正变得越来越具有可投资性，但它仍然是最具争议性的边界。”在允许相关投资敞口的情况下，投资者通常会依据与联盟或国际条约挂钩的规则性限制，而并非完全认可整个行业。

投资者对航空航天与国防公司的配置预期增加

大多数基金经理预计，投资者将增加对航空航天与国防公司的配置。杰富瑞指出，更明确的政策信号、不断上升的国防支出，以及军民两用技术重要性的提升，都在降低投资门槛。数据显示，自2022年2月俄乌冲突爆发以来，国防类股票持续上涨——标普全球1200航空航天与国防指数（包含股息再投资）累计上涨128%，跑赢同期上涨85%的标普500指数。

与此同时，持有核武器行业敞口的ESG股票基金数量也稳步增加，这一点在欧洲市场最为明显。核武器这一人类历史上最致命的武器，正逐渐成为欧洲规模近9万亿美元ESG基金行业中的常见配置。随着欧洲与俄罗斯之间的紧张局势持续，欧洲领导人已经明确表示，他们不希望任何ESG层面的顾虑，妨碍私人资本流向足以抗衡俄罗斯的军事威慑体系。

ESG投资理念的演变

这一发展以最鲜明的方式体现了ESG投资理念自二十多年前由联合国支持团队提出以来所经历的巨大演变。尽管一些人认为这是ESG最彻底的“异化”，但也有人认为，ESG资金需要被用于维护经济与社会稳定。德盛安联资产管理公司全球可持续与影响力投资主管Matt Christensen此前就曾表示，这正是这家管理资产规模达6500亿美元的机构决定2025年开始在标注为“促进ESG”的基金中持有核武器制造商股票的原因。

相关公司包括BAE系统公司（英国最大跨国航空航天与防务公司）、空客、巴布考克国际集团（英国主要防务与航空航天支持服务公司）、赛峰集团（法国航空与防务领域巨头）、泰雷兹集团（法国国防与安全电子巨头）、莱昂纳多公司（意大利航空航天、国防与安全巨头）。

尽管相关持仓市值占比仍较低、且仅占更广泛国防行业的一小部分，但这一变化意味着，欧洲约一半登记为ESG的股票基金，如今都至少将部分资本配置给从事核武器制造、供应或运输的企业。而由于欧洲占据全球约80%的ESG资产，因此欧洲对于ESG标签定义的这一重大转变，将深刻影响未来全球资本配置方式。