股市暴涨之际韩国养老基金大幅提升本土股票配置目标！被动抛售受限有望支撑中长期牛市

韩国国民年金公团大幅提高国内股票配置目标，以适应股市大涨并稳定市场

韩国国民年金公团(NPS)宣布，将截至2026年年底的国内股票配置目标从14.9%上调至20.8%，同时将海外股票配置目标从37.2%下调至34.7%。这一调整反映了韩国股市的异常飙升和政策制定者对避免大规模调仓冲击指数的担忧。

截至2026年2月，该基金管理资产规模约为1610.4万亿韩元（约合1.07万亿美元）。今年以来，Kospi指数已上涨逾94%，而韩国国内股票在该基金投资组合中的占比已达24.5%。

调整原因与影响

委员会表示，提高国内股票配置目标反映了市场可能出现的结构性变化，以及基金实际持有国内股票规模增加的现实情况。这一调整旨在提高基金的长期盈利能力和稳定性，同时减轻投资组合再平衡对市场造成的影响。

提高国内股票配置比例可能减少韩国国民年金公团在市场上涨过程中为平衡投资组合而卖出股票的需要，从而有助于降低对市场上涨动能造成压力的风险。修订后的国内资产配置目标将自6月底起生效。

由于这一调整导致海外股票配置比例下降，还可能带来额外效果，即缓解美元需求以及韩元面临的压力。

外资流出与市场前景

全球人工智能的蓬勃发展极大地推动了对SK海力士和三星电子所生产的存储芯片的需求，助力韩国股市今年以来表现全球领先。但与此同时，外资却在以创纪录的速度撤离。据The Kobeissi Letter披露的数据显示，外国投资者5月迄今已净卖出韩国股票约220亿美元，若按此节奏持续至月末，将创下单月外资流出规模的历史纪录。

从年初至今来看，海外投资者累计抛售韩国综合股价指数(KOSPI)成分股约600亿美元，同样有望刷新年度最大净卖出纪录。抛售高度集中于半导体龙头。三星电子与SK海力士是外资减持的主要标的，其中SK海力士年初至今遭外资卖出约200亿美元，仅5月一个月就达约120亿美元。自2025年11月以来，外资在SK海力士的累计净流出规模已达约267亿美元。

这一资金外流的规模尤为引人关注，原因在于外国投资者在韩国市场举足轻重——其持仓约占KOSPI总市值的39%。分析指出，如此大体量的持续减持，意味着外资正在系统性地压缩对韩国权益资产的敞口，而非仅仅进行结构性调仓。

在外资持续流出韩国股市之际，韩国国民年金公团再度调整本土及海外股票配置目标的举措有望为中长期牛市提供支撑，同时也有助于帮助保持韩元汇率的稳定。