银行折价出售宽带供应商贷款，不良债务基金低价接盘
近期，持有高负债宽带供应商债权的银行开始以折价向不良债务基金出售贷款，反映出金融机构对资金紧张的电信行业逐渐失去耐心。FitzWalter Capital 近期收购了德国DNS:Net约一半的银行贷款，此前该公司所有者3i Infrastructure排除了进一步注资的可能，导致银行寻求退出。DNS:Net在光纤宽带铺设计划遇挫后，私募股权集团3i Infrastructure将其持股价值减记为零。
FitzWalter还通过收购债务和股权，接手了英国企业G.Network，并最终通过破产管理程序将其纳入麾下。另一家向德国主要altnet运营商Deutsche Glasfaser提供贷款的银行，在70亿欧元的债务重组过程中，向Victor Khosla旗下的Strategic Value Partners出售了约3.5亿欧元（合4.04亿美元）的贷款。
不良债务基金的介入
不良债务基金介入基础设施融资领域，显示出部分金融机构为削减对困境行业的风险敞口，愿意走多远。债务交易通常受到严格限制条款及银行不愿兑现损失的制约。然而，由于许多银行同时涉足了多家在雄心勃勃的铺设计划上未能达标的光纤公司，部分银行已决定离场。
根据AlixPartners的调查，约65%的欧洲光纤公司未来两年内需要再融资。行业组织FTTH Council Europe的数据显示，这些公司曾一度现金充裕，仅2021年至2024年间就吸引了约850亿欧元的债务融资。
| 年份 | 债务融资总额（亿欧元） |
|---|---|
| 2021-2024 | 850 |
包括EQT AB、高盛资产管理在内的私募股权保荐机构，以及从NatWest集团到法国兴业银行等银行，曾因政府支持改善互联互通以及疫情后居家办公趋势，认为这是稳赚不赔的押注。
但随着通胀和融资成本上升削弱了依赖债务的商业计划，资金已变得更加稀缺。由于不同监管体制和建设要求，部分公司较为安然地度过了动荡，但德国和英国竞争极为激烈的市场已引发问题，给投资者造成沉重损失。
重组的代价
Deutsche Glasfaser在4月达成了债务重组方案，保荐机构提供8.45亿欧元的优先股以支持公司，但条件是贷款方同意将其17亿欧元的债务劣后——即在受偿顺序中退后。银行还必须提供4亿欧元的新融资。
在某些案例中，银行作为最后手段被迫自行接管公司。包括英国政府支持的国家财富基金、荷兰银行和NatWest在内的债权人联合体，今年早些时候接管了英格兰农村地区光纤提供商Gigaclear。
一连串负面消息意味着，许多银行已不愿向该行业放贷。DNS:Net将去年年底无法再融资的原因，归咎于一家德国主要altnet（很可能就是Deutsche Glasfaser）正在进行重组。
总部位于英国的CityFibre在去年重新谈判债务作为资本重组的一部分后，可能仍需筹集约10亿英镑以支持增长计划。这家英国最大的altnet已经从Lloyds Banking Group Plc、法兴银行以及股东处获得了23亿英镑。
在英国，由西班牙电信和Liberty Global支持的Nexfibre今年同意以20亿英镑收购Netomnia。股东将注入10亿英镑资金支持该交易。
德国Telefonica-Allianz SE的合资企业Unsere Grüne Glasfaser在2024年仅以1欧元的价格收购了竞争对手Infrafibre，寄望通过低价收购同行来提振自身业务。
