韩国股市惊现“对冲潮”：看跌/看涨比率创五年新高，历史曾预示大跌17%

韩国Kospi 200指数看跌/看涨比率创五年新高，市场下跌风险增加

根据最新数据，韩国Kospi 200指数相关的看跌期权数量相对于看涨期权急剧攀升，保护性看跌期权与看涨期权的比率已逼近2.5倍，创下五年来的最高水平。这一指标历史上仅有少数几次触及这一阈值，而每次触及后市场均出现了显著下跌。例如，2007年7月该比率突破2.5后，Kospi 200指数在接下来的一个月内下跌了近17%。2021年1月再次突破该水平后，指数在三周内下滑超过5%。

随着投资者对人工智能股票的谨慎情绪升温，市场担忧顽固的通胀可能使利率在更长时间内维持高位，韩国股市的强劲上涨势头开始减弱。尽管韩国基准Kospi指数仍是今年全球表现最好的主要股指，但自上周触及峰值以来已累计下跌近14%。与此同时，一项衡量预期波动的指标相对于华尔街的VIX波动率指数正接近历史高位。

Indicus Capital首席执行官Arun Singhal表示，看跌/看涨比率为进一步证明全球动量交易（韩国股市深度参与其中）正在降温提供了信号。他指出，"即便在当前水平，进行对冲并锁定收益也是合理的，尤其是在利率和通胀预期正被重新定价的背景下。"

Optiver亚洲衍生品机构销售主管Stephane Martin指出，在散户和机构投资者连续数月买入看涨期权之后，近几个交易日的期权流向已转向通过买入看跌期权进行下行保护。这与在美国上市的iShares MSCI韩国ETF中看跌期权交易的激增同时发生。

安本基金经理Xin-Yao Ng表示，"Kospi的走势最终还是要看芯片股。虽然我们仍超配韩国的科技股，但高于预期的波动性让我们对承担过大风险保持谨慎。"