单边暴涨引泡沫担忧 全球银行集体收紧韩国芯片双雄杠杆押注

全球银行收紧对亚洲芯片制造商的杠杆押注

据FOREXBNB报道，在全球芯片股今年大幅上涨后，市场对回调风险的担忧促使多家国际银行收紧对冲基金对亚洲顶级芯片制造商，包括SK海力士和三星电子的杠杆押注。

花旗集团、摩根大通和高盛集团等券商已提高对冲基金通过掉期交易看涨SK海力士和三星电子的融资成本，并收紧了对新交易的规模限制，同时筛选可交易的客户对象。台积电也遭遇了类似的措施。

摩根士丹利已拒绝客户对这两只韩国股票的新增掉期交易请求，而部分二线银行在过去两周内也已停止接受新的订单。少数仍愿意接单的大型全球银行则采取逐案审核的方式。

SK海力士股价今年已上涨超过三倍，三星电子则上涨逾175%，推动韩国基准KOSPI指数飙升约100%，成为全球表现最好的市场。然而，芯片股近期已开始承压，随着科技股涨势遇挫，SK海力士和三星电子周三双双大跌。

美国银行、法国巴黎银行和瑞银集团也在提高融资成本，并限制对这两只股票的掉期交易规模。掉期交易是对冲基金借助杠杆、不实际持有资产便可进行押注的常用工具。

银行在承做掉期时，往往难以找到愿意对赌SK海力士和三星电子持续上涨的对手方，导致银行有时不得不动用自身资产负债表，从而限制了其承接业务的能力。

银行担心，一旦市场大幅回调，客户持仓价值将缩水，可能引发追加保证金违约，进而给银行带来损失。尽管掉期交易的传统优势之一是自带杠杆，但部分银行如今已要求客户全额支付头寸。

包括SpaceX本周750亿美元巨额IPO在内的大型上市交易预计也将占用银行大量资金，进一步增强银行控制投向SK海力士和三星电子交易的资本规模的动机。

过去一年，由于监管机构解除做空禁令并推进公司治理改革，韩国市场吸引了大量对冲基金的关注，其中芯片制造商因被视为全球AI竞赛的主要受益者而备受青睐。

SK海力士与三星电子目前在韩国基准KOSPI指数中的合计权重已升至约53%，是五年前AI热潮尚未席卷全球市场时的两倍多。

Roundhill Investments旗下主动管理型Roundhill Memory ETF自4月初推出以来，资产规模已飙升至167亿美元。数据显示，截至周四，SK海力士和三星电子合计占该ETF持仓的40%以上。

CSOP资产管理公司旗下推出仅八个月、在香港上市的一只ETF——旨在实现SK海力士单日表现两倍回报——在本月初资产规模已突破109亿美元。

各银行针对同一股票的掉期融资利率因银行和客户而异，取决于对冲基金当时持有的其他资产种类与规模、与券商的合作关系紧密度，以及银行自身的交易撮合能力。

受投资者撤出AI交易影响，韩国KOSPI指数周一盘中一度暴跌近9%，触发交易所暂停交易20分钟。SK海力士股价本月以来持续下跌，CSOP基金资产规模也已缩水。