美股市场波动加剧，投资者面临策略调整

自3月末以来，美股市场持续走高，单边做多成为投资者的主流策略。然而，过去一周内，这一交易逻辑遭遇挑战。春季期间，大型科技股曾是市场最稳健的投资选择，但目前市场对这些科技巨头的信心出现动摇，导致科技板块波动加剧，进而影响整个标普500指数。本周早些时候，标普500指数的振幅达到2025年4月关税风波以来的最高水平。

22V Research的策略师指出，投资者在经济基本面的强劲与货币政策的紧缩前景之间进行权衡，市场波动可能会持续。该公司的“市场情绪分化指标”已升至历史数据的94%分位，显示投资者对股市走向的分歧加剧。

22V Research首席市场策略师丹尼斯・德布舍尔表示，市场内部在风险偏好和风险规避之间剧烈摇摆，震荡程度历年罕见。上周五美国就业数据远超预期，导致美联储年内降息预期基本落空，市场风险偏好随之起伏。22V Research指出，就业数据公布后，市场自1月份以来首次进入“避险状态”。

在接下来的四个交易日中，信息技术板块表现剧烈波动，纳斯达克100指数上周五暴跌4.8%，连续五个交易日出现1%或以上的波动，追平2024年8月以来的最长连续大幅波动纪录。

市场情绪与波动率对比

上周就业数据公布后，市场波动加剧，防御型板块一度表现优异，随后科技板块反超，行情反复切换。尽管5月美国生产者物价指数创下三年多以来最大同比涨幅，但风险交易再度抬头，资金开始逢低布局承压的芯片个股。

Bokeh Capital Partners的首席投资官兼创始人金・福雷斯特表示，本周重磅事件接踵而至，清晰体现出投资者在恐慌与贪婪两种情绪间左右摇摆。

投资者仍在围绕经济数据韧性以及美联储利率路径争论不休，22V Research策略师预测，后续风格轮动将更加频繁，市场领涨板块的范围也将缩小。展望未来，行情将在避险、追涨两种模式间更频繁切换。

福雷斯特表示，夏季市场波动可能呈现双向走势。随着交易员休假，价格波动幅度可能会缩小，但参与者减少也可能加剧抛售压力。

目前，投资者们正密切关注美联储下周的利率决议，以及凯文・沃什作为美联储主席举行的首次新闻发布会。华尔街投行陆续发出警告，富国银行策略师表示，上周科技股引发的抛售潮是对投资者的“警钟”。摩根大通将近期展望下调至“战术性谨慎”，并指出投资者可能继续抛售此前引领股市上涨的部分人工智能相关公司。美国银行的策略师警告投资者要谨慎行事，因为越来越多的“熊市信号”表明市场即将见顶。

马奥尼表示：“此前市场进入‘闭眼买入也能盈利’的阶段，但投资本就不该如此轻松。”