欧元区经济顶住中东战事冲击！6月PMI超预期反弹 衰退警报暂时解除

欧元区6月商业活动萎缩幅度小于预期，经济展现韧性

尽管中东战争带来的通胀上升和信心受挫对经济构成压力，但欧元区6月份商业活动萎缩幅度小于预期，增强了市场对经济承受冲击的乐观情绪。标普全球公布的数据显示，6月综合PMI从5月的48.5升至49.5，好于预期的49.2。

德国与法国PMI对比

欧元区两大经济体6月综合PMI均低于荣枯线，但表现不同。德国6月PMI降至48，低于预期的49.6。法国6月PMI回升至47.6，好于预期的46.4。

标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示，欧元区经济展现出足够的韧性，勉强避免陷入衰退。商业活动的小幅下降表明第二季度GDP基本持平。

剔除爱尔兰经济波动因素后，欧元区年初曾展现稳健增长势头，但如今正越来越受到高企的能源成本以及中东局势不确定性的拖累。尽管推动美伊实现持久和平的努力增强了市场乐观情绪，但疑虑依然存在，而欧洲市场信心的恢复也需要时间。

数据显示，欧元区6月份服务业活动下滑幅度有所收窄。旅游和休闲相关行业表示，在战争初期造成的冲击过后，需求正在逐步恢复。与此同时，制造业则继续受益于库存积累，因为客户担忧战争引发的供应风险，提前采购以规避未来价格上涨。

欧洲央行本月进行了自2023年以来的首次加息，并警告称战争推动的通胀压力正从能源领域向更广泛领域扩散。上周公布的数据显示，欧元区5月份潜在通胀压力强于最初报告水平，从而提高了欧洲央行进一步加息的可能性。

欧洲央行首席经济学家莱恩警告称，中东冲突引发的通胀压力尚未完全传导至经济体系，欧洲央行必须为未来一段时间持续高于目标水平的通胀做好准备。

市场和经济学家普遍预计欧洲央行至少还将再加息一次，将存款机制利率上调25个基点至2.5%，而欧元区通胀率在未来一段时间内仍将明显高于欧洲央行2%的目标水平。

欧洲央行公布的最新季度经济预测显示，欧元区2026年通胀率将达到3.0%，高于3月预测的2.6%；该通胀指标将在2027年降至2.3%，并在2028年重返2%的目标水平。预测还显示，剔除食品和能源和核心通胀率将在2026年达到2.5%，并在2027年持平于这一水平，随后于2028年回落至2.2%。

与此同时，预测下调了对欧元区今明两年的经济增长预期。欧洲央行目前预计，欧元区2026年GDP增速将为0.8%，2027年GDP增速则为1.2%。

根据标普的数据，6月份欧元区企业投入成本仍然快速上升，但速度已放缓至2月份以来最低水平；产出价格通胀同样有所回落，不过降幅小于投入成本通胀。