软银集团与Meta Platforms重塑AI算力资源供给体系

市场消息显示，Facebook母公司Meta Platforms准备租赁或出售闲置AI算力基础设施，引发AI算力供给过剩的担忧，导致全球科技股暴跌。与此同时，软银集团及其电信业务部门计划从下一财年开始向美国公司租赁其AI算力基础设施资源，以实现更强劲的获利路径。

然而，软银此举加剧了市场对“AI算力过剩”的担忧。Meta创始人扎克伯格探索出售富余AI算力，叠加软银计划在美国市场推出AI云计算基础设施服务，对AI半导体股、算力产业链领军者以及新云计算厂商造成短线冲击。华尔街分析师认为，这并非“Meta、软银等大规模算力采购者们认输”或“全球算力过剩”，而是将巨额AI资本开支从成本中心改造成可变现的算力资产负债表。

软银的AI算力基础设施布局

软银计划通过成立SB Neo在美国出租AI芯片和云服务，并将AI数据中心容量扩至约10GW，显示出科技巨头们仍在押注训练与推理算力需求的长期增长。美国能源部披露，软银旗下SB Energy将在俄亥俄建设10GW新增发电，支撑10GW数据中心项目，这本质上是“算力基础设施+电力资源”一体化扩张。

对于Meta最新的算力资源出售/租赁动态，华尔街分析师预期，Meta拟出售富余AI算力，以将巨额AI资本开支转化为外部收入弹性，这既反映科技巨头希望提高AI投资回报率，也会加剧对CoreWeave、Nebius等新云厂商的竞争。

软银美国Neocloud计划启动

软银集团及旗下电信子公司宣布，将于本月设立SB Neo Inc.，为包括超大规模云服务商、OpenAI等算力领军者提供AI云计算服务。软银电信部门负责人Junichi Miyakawa表示，该合资企业计划逐步扩大云计算资源，最终在2030年前后以10吉瓦规模供应AI数据中心容量。

据知情人士称，在美国提供新云运营服务，有望推动软银公司的年度营业利润增加两倍至三倍，达到3万亿至4万亿日元（185亿至250亿美元）。Miyakawa表示，这项新云业务由软银公司持股51%、软银集团持股49%，有潜力产生“不同量级”的利润。

软银已经是ARM指令集架构拥有者Arm Holdings Plc的大股东，其技术被广泛应用于消费电子产业，并越来越大规模地作为超大规模数据中心级别服务器CPU产品线的基础架构。软银对Arm公司、Graphcore和Ampere Computing的投资，以及对OpenAI和美国“星际之门”AI基础设施建设项目的投资，体现出其从最底层AI硬件架构到AI算力基础设施集群再到AI应用层的全栈布局。

新云势力（Neoclouds）已经在全球范围兴起，以应对获取计算容量需求的持续飙升。CoreWeave Inc.和Nebius Group NV等新云公司正在快速出租客户训练和运行AI模型所需的专用AI芯片等完整AI算力基础设施资源。

软银的新云运营业务可能在OpenAI那里拥有一个现成客户；其母公司软银集团已承诺对OpenAI投资总额将在10月前达到大约650亿美元。

然而，这一领域已经变得越来越拥挤。除了专门的新云服务提供商们之外，亚马逊云服务（即亚马逊AWS）、微软Azure和谷歌云等传统云计算行业领导者也在积极出售AI算力资源访问权限。

Miyakawa表示，软银即将推出的美国云计算业务在美股市场的重大优势在于其获取强劲电力供给来源方面的独一无二能力，主要来自软银系投资集团旗下庞大的燃气发电厂体系。

孙正义掌舵的软银集团设想在俄亥俄州开展一个以数据中心为重点、规模达5000亿美元的大型AI基础设施建设项目，该项目容量为10吉瓦，将跻身全球最大AI数据中心项目之列。

尽管“算力过剩”担忧导致美股以及全球科技股集体暴跌，但华尔街分析师们认为Meta出售算力，加之软银成立SB Neo进军美国AI云，本质上不是在押注“算力过剩”，而是在押注AI训练与推理需求长期扩张到吉瓦级基础设施时代。

Meta正在研究出售富余AI算力，并可能提供类似AWS Bedrock的模型访问服务；消息推动Meta股价大涨，却令CoreWeave、Nebius等新云公司承压，因为Meta从客户变成潜在竞争者。

在华尔街分析师们看来，美国与韩国股市的单日暴跌，更像是拥挤仓位、杠杆ETF、动量交易和“算力过剩”叙事共同触发的去杠杆，而不是AI需求真实坍塌。

对于聚焦AI超级牛市的投资者们而言，Meta与软银布局AI算力基础设施出售/租赁渠道的真正的投资启示录在于：AI算力基建主题交易正在从“绝对短缺、无脑买硬件”进入“短缺仍在，但必须验证利用率、租金、客户合同、供电成本和自由现金流”的第二阶段。