日本首都的中心通胀率在八个月内首次出现上升，这为日本央行进一步收紧货币政策提供了新的支持。
6月26日，日本总务省公布的数据显示，东京CPI在6月份同比增长1.7%，略高于市场预期的1.6%，而前一个月的增长率为1.4%。东京6月份的核心CPI（不包括生鲜食品）同比增长1.6%，这是自八个月来的首次上升，符合市场预期。
东京CPI通常被看作是全国价格趋势的领先指标，全国CPI数据预计将在7月24日公布。这次数据的上升进一步巩固了市场对日本央行继续提高利率的预期。
这次CPI的上升有一个直接的结构性原因——水费补贴的结束。补贴结束后，水费的增加直接推高了整体物价水平。同时，日本首相高市早苗推行的汽油补贴政策仍在继续，能源价格继续下降，对CPI有一定的抵消作用。
但更值得关注的是补贴因素之外的价格压力。
不包括生鲜食品和能源的核心CPI上升至1.9%，这一指标是日本央行衡量潜在通胀的重要依据。服务价格同比增长1.1%，部分由住宿价格上涨推动——服务价格通常被视为需求驱动型通胀的指示器，其上升意味着物价上涨不再仅仅依赖外部冲击，而是有内需的支持。
食品价格走势出现分化：大米价格下跌6%，延续了去年价格飙升后的下降趋势；而猪肉、金枪鱼和薯片的价格则都实现了两位数的增长。
彭博经济学家Taro Kimura指出：“6月东京CPI的上升，主要反映了水费减免到期带来的扭曲效应。但即使不考虑这一因素，潜在通胀趋势仍然偏热。企业正在将更高的劳动力成本和日元疲软导致的进口价格上涨转嫁给消费者。”
据彭博报道，自伊朗战争爆发以来，日本企业的定价行为正在经历结构性变化。过去，企业倾向于尽可能降低成本、保持价格稳定；现在，越来越多的企业开始主动提高价格。近期的例子包括京阪巴士（Keihan Bus Co.）和零食制造商龟田制果（Kameda Seika Co.）。
这种变化的意义在于：通胀不再仅仅是“被动输入”，而是开始从企业端主动产生。这正是日本央行所希望看到的——物价上涨由工资和需求推动，而不是仅仅依赖外部冲击。
同时，日元持续在近四十年的低位附近徘徊，进口成本居高不下，进一步增强了企业提高价格的动力。据彭博报道，日本财务省已多次发出口头警告，并在近期进行了创纪录的市场干预，市场对当局再次入市保持警惕。
日本央行将在7月31日公布下一次的货币政策决议。这次东京CPI数据的上升，为届时的政策讨论增加了新的权重。
日本央行行长植田和男在周三的讲话中重申，将根据经济、通胀及金融状况持续推进加息。鹰派委员Naoki Tamura在周四的讲话中更为明确，呼吁“每隔几个月加息一次”。
SMBC日兴证券的高级经济学家Koya Miyamae表示：“基本方向没有改变——通胀仍在逐步回归2%。如果只看CPI数据、暂时排除汇率因素，我认为日本央行目前仍处于稳步加息的轨道上。”
据彭博报道，90%的经济学家预计日本央行将在今年12月前再次加息。这次通胀数据的上升，尤其是需求端信号的增强，进一步支持了这一市场预期。
尽管当前通胀水平仍低于2%的目标，但政策制定者已经开始担心通胀存在超调的风险。在政府临时性降低生活成本措施逐步退出的背景下，潜在通胀压力能否持续，将是央行下一步决策的关键观察点。
