在4月份，全球股市經歷了一次令人震驚的“深V”型反彈，其中標普500指數在4月初的暴跌之後，實現了連續9天的上漲，打破了自2004年11月以來的最長連漲記錄。

對此現象，美銀的首席投資官Hartnett在其最新的研究報告中分析稱，這一市場表現反映出投資者預計特朗普在第二個百日期間將實施“三低”政策，即減少關稅、降低利率和減少稅收。

同時，由於“軟”數據所引發的對美國經濟衰退的憂慮也在逐漸減輕，Hartnett提到，自特朗普上任以來，2年期美國國債的收益率已經下降了70個基點，油價下降了20%，美元貶值了9%，這些因素共同促成了金融環境的寬鬆。

此外，科技巨頭在人工智能領域的資本支出依然保持強勁，預計到2025年將達到3200億美元，這也有助於緩解對經濟衰退的擔憂。

回顧特朗普上任的首個百日，金融市場的表現可謂喜憂參半。黃金價格自年初以來累計上漲了21%，創下自福特總統時期以來的最佳開局。而標普500指數累計下跌了7%，成爲自福特總統以來的最差表現。美元累計下跌了9%，爲自尼克松總統時期以來的最差表現。這些價格變動主要受到DeepSeek、DOGE、關稅等因素的影響。

之前，美國的宏觀經濟數據表現疲軟，美國第一季度的GDP出現萎縮，2026年的GDP增長預期已從2%降至1.5%，並有可能繼續下降。Hartnett指出，只要就業數據不出現崩潰（目前尚未出現），市場情緒就能保持相對穩定。

Hartnett還指出了他關注的一些關鍵指標，全球金融業ETF (IXG)突破了105美元的新高，這表明第二季度不太可能出現衰退。同時，如果債券收益率在經濟數據不佳時反而上升（如4月初的情況），那麼風險資產的空頭可能會再次活躍。

儘管市場似乎認爲經濟衰退得以避免，但油價仍是唯一預示全面衰退和/或增長放緩的資產，同時油價也反映了地緣政治和平（導致俄羅斯/伊朗供應增加）的情況。Hartnett表示，從更宏觀的視角來看，自2022年俄烏衝突以來，油價已經下跌了56%，自4月2日以來下跌了17%。

此外，Hartnett還建議“在國際市場進行多頭操作”，因爲一旦全球經濟衰退的擔憂消退，油價最終將出現大幅反彈，這對亞洲/歐洲的石油進口國來說是一個利好消息。他還推薦投資債券和黃金，這三種資產構成了“BIG”投資組合。