白銀價格升至近十四年來的最高點，投資者在黃金價格接近歷史最高點的情況下，尋找替代的貴金屬投資。
在週一，現貨白銀延續了上週4%的增長趨勢，日內最高漲幅達到1.9%，價格突破每盎司39美元，達到近十四年來的最高水平，今年以來的累計漲幅爲35%，超過了黃金的28%漲幅。
白銀價格上漲的原因是現貨市場供應緊張和借貸成本的大幅上升。一個月期的白銀借貸隱含年化成本已經飆升至6%以上，遠高於通常接近零的成本。
美國的貿易政策擔憂也進一步推高了白銀價格，墨西哥作爲全球最大的白銀生產國和美國市場的關鍵供應商，正面臨高達30%的關稅威脅。同時，白銀作爲避險資產和工業金屬，其價格受到地緣政治衝突、貿易緊張局勢以及太陽能板等工業需求的推動。
現貨市場的供需緊張是推動白銀價格上漲的直接因素。
根據彭博社彙編的數據，自2月以來，支持白銀價格的ETF規模已經增加了約2570噸。這些白銀被鎖定在ETF中，無法進入借貸或現貨交易市場。
一個月期的白銀借貸成本從通常接近零的水平跳升至6%以上，顯示出市場對實物白銀的強烈需求。倫敦，作爲全球主要的白銀交易中心，正面臨前所未有的供應壓力。
根據行業組織白銀協會的數據，白銀市場正走向連續第五年的供應短缺。這一結構性短缺爲白銀價格提供了基本面的支持。
貿易戰的威脅成爲推動白銀價格上漲的重要因素，Phillip Nova的分析師Priyanka Sachdeva表示：
目前白銀的需求受益於貿易戰的威脅，以及對許多投資者來說過於昂貴的黃金價格。
墨西哥面臨的關稅威脅尤其引人注目。據央視新聞報道，當地時間7月12日，美國總統特朗普宣佈，從2025年8月1日起，美國將對來自墨西哥和歐盟的輸美產品徵收30%的關稅。
作爲全球最大的白銀生產國，墨西哥是美國市場的關鍵供應商。儘管《美墨加協定》暫時將白銀排除在關稅清單之外，但市場擔心這一豁免可能不會持續。
倫敦現貨價格與紐約9月期貨合約之間的價差異常寬泛，類似於年初特朗普激進的貿易政策引發大量黃金和白銀從倫敦運往美國時的情況。
儘管白銀價格大幅上漲，但相對於黃金仍具有歷史性的價格優勢。目前需要約86盎司的白銀才能購買1盎司的黃金，而10年平均比率爲80。
這一比率的變化反映出白銀相對於黃金的追趕性上漲。黃金今年上漲了28%，受到地緣政治衝突、貿易緊張局勢以及央行購買的支撐。但接近歷史紀錄的黃金價格讓許多投資者轉向相對便宜的白銀。
白銀的工業用途也爲其提供了額外的支持。作爲太陽能板製造的關鍵材料，白銀受益於全球清潔能源需求的增長。
