美國總統特朗普出人意料地對主要精煉銅產品實行了豁免政策，這一行爲顛覆了市場的普遍預期，導致那些之前看漲美國銅價的交易者遭受了重大損失，而那些預計“特朗普會改變主意”的投機者則獲得了豐厚的回報。
根據央視新聞報道，7月30日，特朗普簽署了一項公告，宣佈從8月1日起，僅對銅管、銅線、電纜等半成品和銅密集型製成品徵收50%的關稅，但對於國際貿易中佔據主流地位的精煉銅，包括陰極銅和陽極銅，給予了豁免。
這一決策立刻在市場上引起了劇烈的波動，週三紐約商品交易所的銅期貨價格大幅下跌22%，創下了至少自1988年以來的最大單日跌幅記錄。
（銅期貨價格暴跌超過20%）
市場的這一劇烈變化意味着，那些基於美國保護主義政策預期而建立的大量多頭頭寸面臨鉅額虧損，而那些被稱爲“押注特朗普會改變主意”（TACO）的交易者則獲得了驚人的收益。
期權市場的數據揭示，超過31000份合約在一夜之間從無價值變爲有價值（盈利狀態），名義價值激增至35.4億美元。
特朗普的這一意外行動，使得被譽爲“現代歷史上最賺錢的大宗商品交易之一”的套利策略瞬間崩潰。
自今年早些時候特朗普首次暗示可能徵收關稅以來，美國銅價相對於全球其他市場出現了大幅上漲。
爲了獲得高額溢價，全球交易商紛紛將銅運往美國港口。七月初，特朗普宣佈的關稅稅率高於預期的50%，進一步推動了這一熱潮。
這一策略的核心在於紐約Comex期銅與倫敦金屬交易所（LME）期銅之間的巨大價格差異。
就在一週前，Comex銅的溢價一度超過了LME基準價格的20%以上。然而，關稅豁免的消息一出，這一價格差異迅速消失。Comex銅價週三暴跌22%，而LME銅價的跌幅僅爲0.9%，前者甚至出現了對後者的貼水現象。
（黃線COMEX紐銅vs白線LME倫銅，7月23日紐銅溢价一度超倫銅基准价格的20%）
高盛的分析師表示：
這一結果嚴重偏離了市場的預期，使得那些押注美國銅價上漲的人的努力付諸東流。
儘管如此，高盛的分析師認爲這並不會改變市場的基本面，也不認爲美國會出現大規模的轉口貿易。他們維持觀點，即Comex價格至少應與LME價格持平。
對於那些不相信特朗普會執行其關稅威脅的交易員來說，這是一個巨大的勝利。
期權市場的數據生動地反映了這一逆轉。截至週二晚間，僅有675份看跌期權合約處於實值狀態（也就是期權行權能賺錢），名義價值爲9440萬美元。
而在豁免消息公佈後，盈利狀態的看跌期權合約數量超過31000份，資金規模高達35.4億美元。Blue Line Futures LLC首席市場策略師Phil Streible評論道：
這太神奇了——這些‘樂透彩票’兌現了
這位擁有超過二十年銅期權和期貨交易經驗的資深人士表示：
我們看到的所有關稅和許多政策本質上都非常不穩定，在交易的兩端都可能出現極端結果。
據報道，在華盛頓，包括美國銅生產商、半成品製造商、廢料場和外國政府在內的各方展開了廣泛的遊說活動，最終影響了政策的走向。
值得注意的是，精煉銅的進口關稅前景並未完全消失。美國商務部建議推遲徵收，從2027年開始徵收15%的關稅，到2028年提高到30%。特朗普已指示該部門在2026年6月底前提供美國銅市場的最新情況。
