“巴菲特指標”亮起看漲信號! 經歷劇烈動盪的美股迎歷史級抄底機遇?

“巴菲特指標”顯示美國股市估值相對便宜，支持美股長期反彈觀點

傳奇投資人沃倫·巴菲特推崇的“巴菲特指標”暗示美國股市整體估值目前相對便宜，支持了自4月以來因特朗普政府激進關稅政策而劇烈動盪的美股強勁反彈有望長期延續的觀點。

“巴菲特指標”衡量的是美國股市總價值與美國國內生產總值(GDP)美元價值的比率，目前處於9月初以來的最低水平，爲180%，接近去年短暫劇烈拋售後的水平，表明美國股市估值相對便宜。不過，該估值指標仍高於過去市場觸底時的普遍水平，包括2020年初新冠疫情引發的拋售，當時該指標降至近100%。

“巴菲特指標”的測算方式通俗易懂，通過將量化美國股市總市值的“Wilshire 5000 Index”除以美國國內生產總值(GDP)美元價值而得出。目前，該指標降至去年9月初以來的最低水平——即便在近幾周股票市場疾速反彈之後也是如此。

現年94歲的伯克希爾·哈撒韋首席執行官巴菲特，本週末將在內布拉斯加州奧馬哈主持年度股東大會，這場全球聚焦的會議也被稱作“奧馬哈神諭”。“股神”巴菲特曾多次表示，衡量股市估值水平的“最佳單一指標”，就是美國上市公司總市值與美國GDP的比值。

去年底該估值指標飆升至歷史新高點位，向全球投資者們發出了估值警報，當時“巴菲特估值指標”超過200%——提示“減持”的重要信號，與2021年通脹開始席捲全美以及2000年互聯網泡沫破裂前夕的市場高點所釋放出的類似警告信號如出一轍。

目前該指標處於180%左右，接近去年日元套利交易平倉風波引發美股短短几日內暴跌後的水平。那輪大規模拋售爲2024年末標普500指數的強勁反彈打開了上行軌跡道路。

今年以來，各類量化估值指標的重要性明顯上升，因爲投資者們迫切需要量化指標來判斷關稅引發的拋售是否已令股價相對基本面變得更加便宜，進而催化美股持續邁入上行軌跡。美股大盤基準——標普500指數自4月創下的階段性低點已反彈12%，這讓交易員們開始猶豫，是继续押注看涨动能推动標普500指數上行，還是選擇在回調時分批逢低佈局，又或者是加大對沖規模、押注市場回落。該指數距離2月創下的創紀錄歷史高位仍低近10%。

除了特朗普政府主導的新一輪全球貿易戰的不確定性，投資者們還在爲後續幾周的財報季及下週的美聯儲利率政策會議做準備，這些事件都有可能決定美國股市乃至全球股市的大致趨勢。

關於“巴菲特指標”的市場爭議

就“巴菲特指標”本身而言，它仍高於過去市場底部時的普遍水平，例如2020年初疫情導致的暴跌期間曾接近100%。其他常用估值指標也傳遞類似信號：標普500目前的前瞻市盈率約爲20.6x，較年初回落約8%，但仍高於過去10年期的平均值前瞻市盈率——即18.6x左右。

該指標也存爭議，市場上的批評者們普遍認爲，它忽視了愈發高企的利率帶來的整體負面影響。更高的借貸成本會侵蝕美國企業利潤、進而大幅拖累股價。一些策略師還指出，估值指標在市場時點與趨勢判斷中並非靈驗工具，資產可能因長期低估或高估而不進行所謂的估值糾正。

儘管如此，很少有投資者會選擇忽視巴菲特本人長期推崇的指標。交易員們正在翹首以待週六的伯克希爾股東年會，希望捕捉更多新信號——即暗示巴菲特是否已動用公司創紀錄的3,210億美元現金儲備在拋售期間“撿便宜貨”。

伯克希爾哈撒韋作爲“安全避風港”

隨着今年美國總統唐納德·特朗普發起的新一輪全球貿易戰令整個美股市場陷入動盪行情，巴菲特掌舵的伯克希爾哈撒韋憑藉手握史無前例的3342億美元現金儲備彰顯出“安全避風港”這一強大的避險投資屬性。尤其是在美股暴跌期間，伯克希爾哈撒韋作爲一隻安全邊際強勁且投資收益持續穩定的股票的市場避險地位得到了顯著提升。

股價較便宜的伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)B類股票(BRK.B.US)股價截至週四美股收盤，今年以來大幅上漲近17%，可謂大幅跑贏標普500指數，该指數今年以来已经跌近5%。有着“股神”稱號的沃倫·巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司詮釋何謂股市劇烈動盪時期的“安全避風港”，吸引華爾街投資機構紛紛湧入該股，寶刀未老的“股神”在全球市場的衆多散戶信徒們則在市場陷入混亂時期集體擁抱伯克希爾，砸重金爲“信仰充值”。

這一比標普500指數強勁得多的股價表現，凸顯出了這家由“股神”巴菲特所領導的總部位於內布拉斯加州奧馬哈大型企業集團在2025年的整體積極趨勢，該集團目前市值已經突破1萬億美元，市值已經超過臺積電(TSM.US)、博通(AVGO.US)以及特斯拉(TSLA.US)，在全球市值排行榜中位列第8。