看漲信號閃爍！美股迎來大反攻？大摩“潑冷水”：別太樂觀，反彈根基未穩

標普500指數收復失地，市場廣度指標顯示信心增強，但摩根士丹利警告不宜過早樂觀

由於全球貿易戰的擔憂，標普500指數自2月份的峯值下跌了近19%，但隨着美國政府與合作伙伴進行貿易談判，該指數已收復約一半失地。在中國和美國同意降低彼此產品的關稅後，標普500指數股指期貨週一大幅上漲，風險資產也隨之上漲。市場廣度指標顯示，投資者對不同規模公司的信心增強。

市場廣度指標的積極信號

同等權重標普500指數連續六個交易日的表現都好於市值加權的標普500指數，這是自2023年1月以來持續時間最長的一次，表明市場對更多公司推動盈利、經濟以及美國股市的能力持樂觀態度。自特朗普4月9日暫停徵收最嚴厲的關稅以來，標普500指數的每一个板块都有所上涨，其中信息技術、工業和非必需消費品板塊領漲。

Piper Sandler & Co.首席市場技術人員Craig Johnson表示，市場廣度指標的積極信號表明市場參與度增強，這通常預示着市場強勁。他跟蹤的40周技術指標和標普500指數的累計騰落線均顯示市場廣度的積極變化。

Ned Davis Research的策略師增加了對股票的配置，因爲他們的市場廣度數據給出了積極的線索，包括10日漲幅與跌幅之比，觸發了自2023年2月以來的首個看漲信號。

大摩的警告

儘管市場情緒改善，摩根士丹利策略師Michael Wilson表示，現在解除警報還爲時過早。他們確定了維持更持久漲勢所需的四個因素，但只有兩個因素取得了進展：“圍繞美國與中國達成貿易協議的樂觀情緒，以及穩健的盈利修正”。Wilson指出，美聯儲更加鴿派和美國10年期國債收益率低於4%的條件尚未實現。

根據摩根士丹利的分析，在財報季，關稅一直是企業最擔心的問題，在財報電話會議上，提及關稅的次數達到創紀錄水平。由於關稅的不確定性，約有30家公司取消或暫停了財測，尤其是汽車、耐用品和工業等行業。

嘉信理財高級投資策略師Kevin Gordon表示，儘管股市參與度有所改善，但它不成比例地青睞那些遠離貿易戰中心的行業。他認爲，下一階段的反彈需要包括市場的這些部分，以便從復甦階段過渡到可持續的反彈階段。

大摩策略師表示，標普500指數自大約一個月前開始升勢以來，下一個也是最重要的技術考驗是在200日和100日移動均線(5750-5800點)的交匯處。