全球衰退重回市場擔憂清單 五大因素揭示經濟風險走向

全球衰退風險重回市場擔憂清單，五大因素揭示經濟風險走向

全球衰退風險再次成爲市場關注的焦點。儘管美國總統唐納德·特朗普在4月宣佈對大多數對等關稅暫停90天，緩解了投資者的擔憂，但預計仍對企業和消費者信心造成損害。蘇黎世保險集團首席市場策略師蓋伊·米勒表示，美國陷入衰退的可能性有五成，形勢嚴峻。以下是一些備受關注的指標對全球衰退風險的揭示：

硬數據與軟數據的博弈

軟經濟數據與硬數據之間存在脫節，使得解讀衰退風險變得困難。美國最新的就業數據顯示經濟具有韌性，而美國第一季度的經濟萎縮以及歐元區的經濟擴張，都可歸因於企業在對等關稅實施前的預先佈局。與此同時，企業和消費者信心指標已惡化，對一些人來說，這是經濟增長即將走弱的信號。美國消費者信心在4月跌至近五年來的低點，消費者支出至關重要，因爲它佔美國經濟活動的三分之二以上。歐元區投資者信心指數在4月大幅下挫後有所反彈，但仍處於負值區間。

預期轉變

經濟增長預測下調已無法避免。接受路透社調查的經濟學家指出，今年經濟衰退的風險較高，而就在三個月前，他們還預測經濟將強勁增長。巴克萊銀行認爲，全球經濟將顯著放緩，美國和歐元區還會出現輕度衰退。不過，經濟學家表示，衰退並非板上釘釘。如果美國能儘快達成貿易協議或落實減稅措施，衰退風險將會降低。此外，較低的利率和財政刺激措施也可能緩衝歐元區經濟。

需求何在?

大宗商品市場釋放出經濟增長急劇放緩的信號。今年以來，油價已下跌約16%，目前約爲每桶60美元。如果油價持續低迷，2025年將成爲自2020年新冠危機以來原油市場最糟糕的一年。分析師表示，油價下跌固然反映了對歐佩克增加供應的預期，但也與全球經濟增長放緩導致的需求走弱相符。銅價已從4月初觸及的近一年低點回升，但仍低於3月的峯值。花旗銀行對未來三至六個月的銅市持看跌態度，原因是美國關稅導致銅的實物消費和製造業活動放緩，尤其是對製造業中心中國徵收的145%的關稅。

債市信號可靠嗎?

政府債券市場反映了對美國關稅引發經濟放緩的擔憂，但並未顯示衰退風險大幅上升，因爲市場預計各國央行將迅速採取降息措施。中國在週三降息以減輕貿易戰的衝擊，自3月以來，交易員對歐洲央行降息的預期也在增加，他們預計到12月歐洲央行將進一步降息60個基點。交易員預計，到12月美聯儲將降息約80個基點，到2026年年中降息115個基點，不過在關稅暫停後，他們已下調了此前更爲激進的預期。美聯儲週三維持利率不變，並表示通脹上升和失業的風險已經增加。

股市過於樂觀

股市反彈表明市場對衰退的擔憂有所消退。德國股市接近歷史高點，美股和日股較上月觸及低點分別大幅上漲了15%以上。但企業盈利情況值得關注。瑞典伊萊克斯公司下調了業績預期，沃爾沃汽車公司、電腦配件製造商羅技公司(LOGN.US)以及飲料巨頭帝亞吉歐公司(DEO.US)都因不確定性而放棄了目標。儘管通用汽車公司(GM.US)公佈了強勁的業績，但仍撤回了今年的業績預測。