標普500浮現紅色預警 關稅陰霾下或開啓歷史最差回報週期

股市指標顯示標普500指數可能面臨最差回報前景

根據FOREXBNB的觀察，一項股市指標已進入與標普500指數歷史最差回報前景相關的階段。這一變化是在貿易緊張局勢影響下，美國企業盈利增長前景被削弱的背景下發生的。

彭博行業研究的股票市場週期模型將市場分爲三個階段：加速增長（綠色）、溫和增長（黃色）和下跌（紅色）。該模型在今年3月和4月跌入了警示性的紅色区域。歷史數據顯示，此前七次出现紅色信号后，標普500指數在未來12個月平均下跌5.6%。

當前紅色週期是自2022年2月以來模型首次發出看跌信號，當時市場對美聯儲加息路徑的擔憂導致美股陷入熊市。儘管紅色週期可能預示着更多下跌，但由於美國貿易政策的不確定性，投資者對於最嚴重的拋售是否已經結束仍存在爭議。

模型構成與警示信號

該模型基於六個因子構建，包括成分股收益率相關性、標普500指數相對於200日均線的位置，以及基準指數市淨率的年度變化等。推動指標進入紅色區域的最大警示信號出現在今年3月，当时標普500指數收盤跌破200日均線，這是自2023年11月以來的首次。

其他模型成分僅顯現初步惡化跡象。例如，遠期盈利預測的同比增速雖仍顯著高於五年均值，但正朝着紅色週期的常態水平回落。衡量市場流動性的M2貨幣供應量增速（也是通脹先行指標）正在回升，但仍低於美聯儲以往干預時的水平，暗示決策者對經濟放緩並不十分擔憂。

歷史數據與未來展望

追溯至1996年的數據顯示，紅色週期通常伴隨年化負收益，平均持續約16個月。標普500指數在紅色週期中年化平均下跌5.6%，而在綠色週期中年化平均上漲29%。最近一次紅色週期始於2020年6月，當時美股正從疫情引發的拋售中反彈。

克魯顧問公司(Crewe Advisors)首席投資官塞思·梅里爾指出，要使該模型轉趨樂觀，白宮可能需要緩和貿易保護主義立場，從而緩解滯脹擔憂並改善企業盈利前景。

梅里爾還提到，越來越多人認爲，當就業增長顯現疲態時，特朗普政府將收斂其激進關稅政策，但風險在於：待政策轉向時可能爲時已晚——由於盈利增長已然放緩，若經濟前景進一步惡化或將引發更多拋售。