FOREXBNB獲悉，5月20日，崔東樹發文稱，2025年4月月末全國乘用車行業庫存350萬輛，較上月增加15萬輛，較2024年4月增12萬輛，形成2025年行業庫存持續拉昇的特徵。目前的政策啓動帶來廠商的總體樂觀，春节后的生产較高，廠家批發相對積極，行業庫存重新建立。4月達到歷年4月末的高點。
隨着5-7月的銷售逐步轉入季節性淡季，未來三個月的銷量逐步下行。因此根據2025年4月底的庫存與未來銷量綜合預估的現有庫存支撐未來銷售天數在57天，相對於2023年4月的55天、2024年4月的52天，今年4月末的總體庫存壓力稍有增大。
1. 近年狹義乘用車零售走勢
2024年乘用車國內零售4月偏弱，5-12月出現持續上升態勢。由於春節前置等因素，2025年1月車市較弱，2月全國乘用車市場零售138.5萬輛，同比增長25%，環比下降23%；3月零售194萬輛，同比增長15%，環比增長40%，處於歷年3月零售歷史高位；4月全國乘用車市場零售175萬輛，同比增長14%，環比下降9%，繼續保持15%左右超強的走勢。
4月全國乘用車市場零售175萬輛，同比增長14%，環比下降9.4%。前幾年國內車市零售呈現“前低後高”的走勢，今年4月零售僅稍低於2018年4月181萬的最高水平，處於歷年4月零售歷史高位。今年以來累計零售688萬輛，同比增長7.9%，恢復到較高增速。
2. 近年狹義乘用車生產走勢
2月乘用車生產174萬輛，同比增長39%，環比下降17%。3月乘用車生產248萬輛，同比增長11%，環比增長42%。4月乘用車生產223萬輛，同比增長11%。廠家生產熱情較高，爲地方經濟指標穩增長貢獻巨大。
4月乘用車生產223萬輛，同比增長11.2%，環比下降10.3%。1-4月乘用車生產854.4萬輛，累计同比增長13.8%，4月生產增速稍有放緩，但仍是歷年少有的超強的生產增長。
3. 全國乘用車行業庫存跟蹤
2025年4月月末全國乘用車行業庫存350萬輛，較上月增加15萬輛，較2024年4月增12萬輛，形成庫存迅速拉昇的特徵。目前的政策啓動帶來廠商的總體樂觀，春节后的生产較高，廠家批發相對積極，行業庫存創出近兩年新高。
4. 全國乘用車行業庫存跟蹤
2024年整體庫存保持相對平穩狀態，12月回落在305萬輛左右,2025年4月回升到350萬輛，主要是渠道庫存的回升。2025年4月的庫存總體呈小幅增長。由於市場價格較好，廠商生產熱情較高，總體行業庫存壓力相對可控。雖然廠家庫存佔比處於高位，但年後開始新車增量，前兩年的去庫存趨勢緩解，庫存在1季度小幅上升。
5. 全國乘用車市場預測指數與滿意度指數
我們按照PMI指數的設定方式和評價結果評價月度市場表現。根據廠家內部人員的預測彙總測算，我們內部市場預測團隊對4月乘用車市場月前預測是樂觀度56%，5月初的4月月後滿意度評估爲50%.，均處於中位。我們目前對2025年5月市場的樂觀度達到82%，這是近期的超強的市場樂觀點。4月廠家銷量高於車市零售，形成小幅加庫存特徵。今年對5月的預估也是比較樂觀的，這體現車市增長的促進性很強。
從目前的350萬輛的庫存水平和預期的到未來幾個月的市場增長的判斷，行業庫存消化壓力不大。鑑於目前價格促銷戰帶來的分化走勢現狀，車企需及時跟蹤政策環境與市場變化，謹慎設定產銷節奏，根據經銷商庫存結構，謹慎增加庫存，及時清理歷史庫存。
6. 全國乘用車市場總體庫存特徵
隨着新能源車的佔比提升，燃油車銷量下降，對應的庫存佔壓也逐步減少。總體看2025年4月的自主主流車企的庫存相對上年末大幅上升，體現車企實現2025年開門紅意願較強，庫存安全性稍有放寬，但豪華車庫存有所加大。
從庫存週期看，2021年12月開始的加庫存週期，在2022年11月達到峯值的394萬輛，隨後逐步迴歸下降到2023年4月的325萬輛，2023年5月開始的加庫存到2023年11月392萬輛为止，加庫存帶來的壓力較大，2023年12月開始強力去庫存，2024年2月降到321萬輛。2024年庫存上升緩慢，到6月的344萬輛，隨後降到10月的297萬輛。
2025年2月加庫存後，2025年4月拉昇到350萬，但由於燃油車萎縮較嚴重，庫存的壓力也並未有效緩解。
7. 全國乘用車市場庫存天數增長
隨着2025年春季市場回暖的如期到來，生產走勢較強，前期的去庫存的特徵改變，4月末的庫存天數明顯上升。隨着中央促消费政策的推动，各地車展等營銷活動的活躍，因此我們預測未來幾個月廠家總銷量相對較好，因此根據2025年4月底的庫存與未來銷量綜合預估的現有庫存支撐未來銷售天數在57天，相對於2023年4月的55天、2024年4月的52天，今年4月的總體庫存壓力稍有增大。
8. 全國新能源乘用車庫存回升
從僅生產新能源車的企業的庫存變化特徵分析看，2023年年初庫存20萬輛，年初的庫存保持較好，隨後進入庫存快速增長期；2023年12月末的純新能源車企總體新能源庫存降到39萬輛；2024年4月進一步降到36萬輛， 2024年12月上升到66萬輛，2025年4月庫存85萬輛，其中新能源經銷商的廠家和渠道庫存明顯上升，行業庫存總體壓力逐步加大。
