大摩：忘掉“賣出美國”交易！美股、美債明年將主宰全球市場

美國資產市場動態：穆迪評級下調後的影響及摩根士丹利的預測

在穆迪下調美國信用評級後，美國國債拍賣遇冷，市場對特朗普政府減稅法案導致預算赤字擴大的擔憂加劇，導致“賣出美國”交易加速。標普500指數在過去兩天下跌約1%，10年期美債收益率在四天內飆升10個基點。

摩根士丹利對美國資產的預測

儘管近期美國資產遭遇拋售，摩根士丹利策略師團隊預計美國資產明年將反彈，表現優於全球。他們反對外國投資者大幅拋售美國資產的觀點，理由是缺乏更好的投資選擇，即TINA（除了持有股票，別無他選）現象。

對於美股，大摩策略師認爲，儘管未來兩個季度波動性將繼續，但明年表現將與當前趨勢相反。預計到2026年第二季度，標普500指數將達到6500點，較目前水平上漲10%。他們認爲2026年美聯儲降息、美元走軟以及人工智能驅動的效率提高將有助於盈利路徑。

同時，貿易緊張局勢的緩和消除了美股最大的下行風險，意味着標普500指數不太可能短期內重新測試4月低點。寬鬆政策議程和2026年潛在的七次降息預計將推動高於平均水平的估值。

美債市場展望

對於美債，儘管10年期美債收益率近期攀升，大摩策略師認爲這只是暫時趨勢。預計在第四季度前，美債收益率將保持區間波動，屆時投資者將開始消化2026年降息預期。預計到2026年中期，10年期美債收益率將降至3.45%（目前約爲4.54%）。

策略師也不認爲投資者正在以持久的“撤退”方式拋售美國資產。過去一個季度，全球股票基金沒有從美國撤出，外國人持有的美元債券數量創歷史新高，顯示世界其他地區仍有美國資產的買家，尤其是高質量的美國資產。