大摩策略師：買入美國資產 但美元除外

摩根士丹利上調美國股票和國債投資評級，預計美元將繼續走弱

評級機構穆迪下調美國信用評級後，投資者對美國資產信心減弱，但摩根士丹利預計美聯儲未來降息將支撐債券市場和企業盈利，因此上調了對美國股票和國債的投資建議。該行全球跨資產策略研究主管Serena Tang等策略師在5月20日的報告中表示，已將美國股票和主權債券的評級從“中性”上調至“增持”。

摩根士丹利預計，標普500指數將在2026年第二季度升至6,500點。同時，策略師預計美國國債收益率將在今年最後一個季度之前保持震盪走勢，屆時市場將開始計入2026年的更多降息預期，有望將10年期美債收益率在明年第二季度壓低至3.45%。

策略師還預計，美元將繼續走弱，因爲美國相對於其他經濟體的增長溢價正在消退，與其他國家的利差也在縮小。在美國市場從全球貿易戰帶來的損失中復甦之際，投資者必須應對“美國例外論”日漸消退的吸引力，同時等待美國與其他貿易伙伴的關稅談判、預算法案的進展，並權衡美聯儲降息的可能性。

摩根士丹利策略師表示，美股短期內不會重回4月份的低點，尤其是考慮到美股年初至今的幾次大幅回調主要是對關稅的反應。該行股票策略團隊預計，美國未來的政策議程將更爲寬鬆，預測美聯儲將在2026年實施七次降息，這將支撐高於平均水平的估值。

儘管存在前所未有的政策不確定性，全球經濟仍處於擴張模式，雖然增長正在放緩。伴隨着放松管制帶來的好處，實質性的貨幣寬鬆即將到來。

關於美元，策略師表示，在未來12個月內，支撐美元走強的關鍵因素——如相對於其他十國集團(G10)國家的增長與利差優勢——將大幅消退。策略師補充稱，外匯對沖也至關重要，在過去十多年裏，全球投資者、企業與央行持有的美元敞口中，“有相當大一部分”並未進行外匯對沖。