美股業績預警信號! 超半數美國企業預計關稅將吞噬至少四分之一營收

美國企業對特朗普關稅政策的擔憂加劇，歐洲企業相對樂觀

根據滙豐(HSBC Holdings Plc)的最新商業貿易調查，美國企業普遍對總統唐納德·特朗普主導的關稅政策變動感到極度擔憂，超過半數受訪企業預計關稅政策將導致其整體營收減少至少25%。約四分之一的美國受訪企業表示，未來兩年內，由於關稅政策對供應鏈的影響，其營收可能減少一半以上。

相比之下，中國企業對新一輪關稅政策的態度更爲樂觀，只有約四分之一預計營收將下滑25%或以上，但超過一半的企業預期營收會下降10%至25%。

滙豐的調查覆蓋了13個國家的逾5,700家國際企業，發現特朗普的關稅政策帶來的普遍憂慮正在加深，三分之二的受訪國際企業表示已因關稅和貿易不確定性承擔了更高昂的成本。

滙豐全球貿易解決方案負責人維韋克·拉馬錢德蘭(Vivek Ramachandran)指出，企業正在計劃重塑供應鏈、開拓新市場或改變商業模式，以應對地緣政治因素的迅速變化，這對全球所有企業來說是一個重大挑戰。

美國企業的悲觀預期可能對美股大盤——標普500指數的走勢構成不利影響。在經歷六週的迅猛反彈後，美股年內表現仍落後於全球股市。Bloomberg Intelligence分析師表示，美國企業的盈利增長是美股相對於國際市場的優異表現的關鍵，而目前的負面動態變化可能會對美國例外論的說法構成挑戰。

最新財報季中，美國企業高管普遍對前景發出預警，將成本上升、消費者信心疲軟及商業信心低迷歸咎於特朗普政府對全球貿易伙伴加徵的關稅。標普500指數成分股中上調盈利預期的公司所佔比例降至至少自2010年以來的最低水平。

與美國企業形成鮮明對比的是，歐洲企業對特朗普關稅政策的預期更爲樂觀。歐洲企業在財報披露季面對特朗普政府發起的新一輪全球關稅戰役，依然交出比市場預期穩健得多的業績，爲該地區股市的“牛市軌跡”提供了強有力的邏輯支撐。

儘管一些歐洲公司因未達到盈利和銷售額預期而受到市場拋售懲罰，但新一輪貿易戰的總體基調並不令人擔憂。高管們普遍強調，由於採取了緩解策略以及中美貿易出現積極進展，貿易戰對於公司財務狀況的直接影響非常有限。

高盛的策略師團隊也將歐洲股市的每股收益增速預期從負增長大幅上調至0%，並預計2026年將實現4%增長。高盛策略將上調EPS的邏輯主要歸因於良好的首季財報以及歐洲經濟前景在刺激性的貨幣與財政政策共同驅動下可能大幅改善，並認爲德國財政刺激和歐洲央行的持續利率下降將進一步成爲歐洲市場的順風。