美國資產光環消退 全球政府美元債券發行量大跌

全球非美國主權國家美元債券發行量下降，轉向本幣債券發行

根據Dealogic的數據，2025年前五個月，非美國主權國家的美元債券發行量同比下降19%，降至862億美元，這是三年來的首次下降。與此同時，全球主權本幣債券發行量攀升至3260億美元，達到五年來的最高水平。

具體來看，加拿大和沙特阿拉伯政府發行的美元債券分別下降31%和29%，至109億美元和119億美元；以色列和波蘭政府發行的美元債券分別下降37%和31%，至49億美元和54億美元。

全球投資者撤出美國資產

全球投資者正在撤出美國資產，部分原因是對關稅的反應，以及對美國金融主導地位和安全性的質疑。

本幣債券發行量增加

William Blair新興市場債務團隊的投資組合經理Johnny Chen表示，本幣發行量增加主要是因爲通脹壓力減弱推動當地利率下降。他提到，印度、印尼和泰國今年均已下調基準利率。

Chen還指出，隨着印度本幣債券被納入全球債券指數，其本幣債券市場也進一步成熟，可能擴大了投資者基礎，促使2025年發行更多本幣債券。

消息人士透露，巴西正考慮發行首批人民幣主權債券，此前巴西總統盧拉訪問北京，達成一系列投資協議和一項貨幣互換協議。數據顯示，巴西今年的美元主權債券發行量下降了44%，至24億美元。

沙特阿拉伯通過發行歐元計價債券籌集了22.5億歐元（合23.6億美元），其中包括首批所謂的綠色債券，這與沙特擺脫與美元掛鉤融資的多元化戰略相一致。

T. Rowe Price國際固定收益主管Kenneth Orchard表示：“在岸本幣的挑戰在於，這些債券的發行規模往往要小得多，流動性較差。但我們認爲，隨着時間的推移，這些市場將會吸引更多的國際投資者。”