經濟陰雲疊加關稅變數 美元遭遇雙重打擊重拾跌勢

美國經濟數據疲弱及關稅裁決影響，美元承壓下跌

週四公佈的美國經濟數據顯示疲弱，加之聯邦巡迴上訴法院暫緩執行阻止特朗普政府全球關稅的裁決，加劇了投資者對經濟增長前景的擔憂，導致美元承壓。彭博美元指數與國債收益率同步大幅下跌，因數據顯示上週初請失業金人數增幅超預期，且美國第一季度國內生產總值(GDP)出現萎縮。這些數據發佈之前，美國國際貿易法院叫停了上月實施的政府多項廣泛關稅措施，但該決定隨即被美國聯邦巡迴上訴法院暫緩執行。

豐業銀行首席外匯策略師Shaun Osborne在上訴裁決後表示：“關稅混亂局面仍在持續。不得不讓人懷疑，投資者是否已對貿易政策的反覆無常感到厭倦。”

雖然亞洲交易時段美元因國際貿易法院的關稅禁令一度走強，但在倫敦交易時段迅速回吐漲幅。美元對十國集團所有貨幣均告下跌，其中對歐元和瑞典克朗的跌幅最爲顯著。

全球貿易爭端再添變數

今年持續攪動市場的全球貿易爭端再添變數。策略師指出，除上訴程序外，特朗普政府仍可通過多種替代方案確保其標誌性經濟政策持續推進。

Monex Inc.外匯交易員Helen Given表示：“政府很可能會找到方法挑戰並可能推翻這一法院裁決，即便如此，此事仍將削弱人們對美國整體經濟前景的信心。”

高盛資產管理公司前董事長Jim O'Neill在一次採訪中表示：“我看不出除了年內美元進一步走軟之外還有其他可能，因爲美元被顯著高估了。”儘管降低關稅的可能性可能暫時穩定美元匯率，但他預計資金將進一步流向其他股票市場，從而拖累美元。

關稅裁決影響分析

美國國際貿易法院最初的裁決暫停了特朗普的大部分關稅措施：全球統一關稅、提高對中國及其他國家關稅、以及對中加墨三國實施的與芬太尼相關的關稅均在此次裁決範圍內。但依據其他授權實施的關稅(如對鋼鐵、鋁和汽車徵收的關稅)則不受影響。

高盛分析師表示，該裁決僅對特朗普的貿易議程構成暫時性挫折，可通過其他稅收措施抵消影響。特朗普也可能像第一任期那樣，動用其他授權對特定行業或國家徵收關稅。

花旗經濟學家Andrew Hollenhorst、Veronica Clark和Gisela Young指出，該裁決“使正在進行的貿易談判顯著複雜化，因爲各國現在無法明確哪些潛在關稅可能生效”。但“這不太可能阻止政府成功徵收大量新關稅”。

期權市場情緒

期權交易員對未來一年的美元前景仍持看跌觀點，但信心略有減弱。所謂的一個月期風險逆轉期權(用於追蹤美元看漲和看跌押注之間的需求差異)繼續顯示出對下行保護的偏好。

美國存管信託和清算公司(DTCC)的數據佐證了這一觀點。儘管美元現貨市場本週大幅反彈，但看跌期權頭寸的名義價值仍比看漲期權高出約130億美元。

根據最新的資金流模式和倉位指標，期權交易員對歐元、瑞士法郎、挪威克朗和新西蘭元兌美元的看漲情緒最爲強烈。