美聯儲貨幣政策穩健，市場關注轉向債務水平

美國舊金山聯儲主席瑪麗·戴利近日表示，美聯儲當前的貨幣政策“處於一個良好的位置”，有助於持續推動通脹逐步回落。儘管她認爲通脹在今年內可能難以達到聯儲設定的2%目標，她強調，政策正穩步取得進展。

戴利在加州奧克蘭的一場活動中指出，勞動力市場正在降溫但仍然穩健，預計隨着時間推移，通脹將繼續下行。她表示：“我們現在的政策很好地匹配了當前的經濟狀況，因此可以等待更多數據來指引未來的決策。”

美聯儲自今年以來一直維持利率不變。政策制定者們認爲，當前經濟基本面穩健，可以爲觀察關稅等政策變化對經濟的影響留出空間。

戴利強調，儘管勞動力市場略有放緩，這是通向更具可持續性就業結構的自然過程。“這有助於實現與2%通脹目標相一致的就業市場平衡。”

不過，總統特朗普推動的一系列關稅措施在企業界製造了不小的不確定性，加劇了企業在投資與招聘上的猶豫。美國國際貿易法院本週裁定特朗普部分全球關稅“違法”，儘管政府已提出上訴並暫時擱置裁決，該判決仍爲市場增添了更多不確定性。

與此同時，債券市場的焦點正悄然從關稅轉向美國不斷上升的債務水平。高盛集團總裁John Waldron週四在伯恩斯坦會議上表示：“此前大家的注意力都集中在關稅上，但現在債券市場更關注的是美國的財政狀況和預算辯論。我認爲，從宏觀角度來看，當前最大風險其實不在關稅，而在債務。”

Waldron指出，美國財政部不斷增加國債發行，尤其是長期債券，正在推高長端收益率，使政府融資成本上升，同時也加劇了財政赤字和整個經濟的借貸壓力。

就在一週前，美國30年期國債收益率升至近20年來的高位，反映出市場對財政前景的擔憂。當前，特朗普總統正與國會就一項爲特定人羣減稅的法案博弈，該法案若通過，可能進一步加劇財政赤字。

高盛副董事長、前達拉斯聯儲主席卡普蘭也表示，高盛的客戶現在關注的重點已不再是聯邦基金利率，而是10年期美債收益率的走勢。

儘管如此，Waldron依然對美國經濟的韌性表示肯定。“美國經濟和消費者展現出了驚人的韌性，坦率地說這讓我有些意外，但這也是一個不可忽視的事實。”

不過，Waldron也坦言，由於關稅引發的市場波動，高盛第二季度的投行業務收入落後於第一季度，這一趨勢也與彭博社收集的分析師預期一致。儘管面臨不利因素，他仍對IPO市場持樂觀態度。“我們上週完成了八宗IPO，這說明市場正在逐步回暖。”