OPEC+連續三月增產疊加地緣風險升溫，油價呈現震盪上行態勢

OPEC+連續上調產量配額，國際油價震盪上行

受石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)連續第三次上調產量配額，以及烏克蘭危機與伊朗核問題等地緣政治風險持續發酵影響，國際油價呈現震盪上行態勢。8月的倫敦布倫特原油期貨價格盤中一度攀升2.1%至每桶64.09美元，較前一週2.2%的跌幅有所收窄；而紐約商品交易所西德克薩斯中質原油(WTI)期貨亦同步走強，重返62美元/桶上方，扭轉此前跌破該關口的弱勢格局。

OPEC+增產決策與市場預期一致

OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)上週六正式批准7月增產方案，決定將日均產量配額上調41.1萬桶。這一決策與此前5月、6月增產幅度完全一致，符合市場主流預期。此前一項對32名交易員和分析師的調研中，所有受訪者均預測增產幅度將維持該水平。此次增產決定與此前市場流傳的"加速恢復產能"傳聞相悖，該不實消息曾導致上週五油價承壓下行。

據OPEC+內部人士透露，本次增產決策隱含沙特對哈薩克斯坦、伊拉克等超產成員國的約束意圖。但以俄羅斯、阿爾及利亞、阿曼爲代表的產油國曾提議暫停增產，凸顯聯盟內部對供需平衡的判斷存在分歧。該組織將於7月6日召開下輪會議，審議8月產量政策。

地緣政治風險成爲油價重要擾動因素

在東歐方向，烏克蘭持續升級對俄本土的跨境打擊，俄羅斯向基輔發動本輪衝突以來持續時間最長的無人機與導彈襲擊，地區緊張局勢顯著升溫。

在中東方向，伊朗核問題再起波瀾。國際原子能機構(IAEA)最新報告顯示，伊朗當季生產的濃縮鈾丰度已創歷史新高，距離武器級鈾(90%以上丰度)僅一步之遙。儘管伊朗方面抨擊該報告"破壞外交解決努力"，但地緣風險溢價仍支撐油價中樞。

儘管短期地緣因素提供支撐，但原油市場仍面臨多重下行壓力。受中美貿易摩擦持續、全球經濟增長放緩預期影響，2025年原油期貨價格累計仍下跌近15%，延續自2022年OPEC+實施創紀錄減產以來的回調態勢。總的來說，當前產油國聯盟戰略已從"保價"轉向"保份額"，通過漸進式增產平衡財政需求與市場承受力，但需警惕地緣衝突失控或需求端超預期萎縮帶來的雙向風險。