數十家券商下調保證金利率，近乎零息時代，股民保證金該如何安放？

多家券商下調客戶保證金年利率至0.05%，推動財富管理轉型

近期，隨着六大國有行和部分股份制銀行宣佈調降存款掛牌利率，活期存款年利率下調至0.05%，多家券商也同步下調了客戶賬戶內保證金結息的利率。客戶保證金是指投資者證券賬戶中的可用資金，根據監管要求，券商必須將這部分資金全額存放於第三方存管銀行進行託管，並按照銀行活期存款利率爲投資者計付利息。

據財聯社記者不完全統計，目前已有國投證券、中銀證券、興業證券、長城證券、天風證券、華創證券、第一創業證券、廣發證券、東北證券、東海證券、江海證券、民生證券、德邦證券等在內的數十家券商宣佈調整客戶人民幣資金計結息利率標準，調整後的年化利率標準爲0.05%。

利率趨零對資金配置的影響

多家券商表示，利率趨零將系統性改變資金配置結構：投資者閒置資金加速轉向場內貨幣基金、國債逆回購及保證金理財等替代品。同時推動券商加速財富管理轉型，通過強化買方投顧、多元產品佈局及數字化賦能應對變化。國聯民生、國金證券等券商已將基金投顧作爲重要應對措施。低利率時代證券行業服務深化與資金效率提升的拐點已然顯現。

保證金利率下調的歷史趨勢

近年來，券商保證金利率呈現階梯式持續下行趨勢，調整軌跡與銀行利率聯動緊密。2022年9月各家券商首次同步銀行降至0.25%。隨後在2023年6月，利率降至0.2%;2024年8月，進一步降至0.15%;2024年11月，再次降至0.1%。2025年5月，在銀行活期存款利率下調至0.05%後，廣發證券、民生證券等多家券商相繼發佈公告，將客戶保證金利率下調至0.05%，達到歷史低位。

爲何客戶保證金人民幣利率會一降再降？某券商財富管理人士指出，這一舉措並非偶然，而是近年來利率持續下行趨勢下的必然結果，券商保證金利率下調本質上是銀行降息效應向證券行業的傳導。作爲與銀行活期存款利率高度掛鉤的業務，券商客戶保證金利率長期遵循“銀行降息→券商同步下調”的傳導機制。

券商業務轉型應對策略

國聯民生證券還表示，保證金利率下調整體來看影響有兩方面：一是閒置資金加速轉移至收益替代品。投資者爲規避接近零利率的保證金賬戶，將轉向場內貨幣基金、券商保證金理財產品、國債逆回購等短期工具。二是券商業務重心轉向財富管理。保證金利率下調將倒逼券商加速開發流動性更強的現金管理工具，並深化投顧服務，引導客戶進行多元化配置。

長期來看，保證金利率維持在低位將推動證券行業轉向服務深化，加速財富管理轉型，並促進資本市場資金配置效率提升。

國金證券同樣指出，低利率時代已至，財富管理亟需新思路。當存款利率跌破1%，被動儲蓄的舊邏輯已基本失效。但是，利率下行≠財富必然縮水，關鍵在於積極行動與科學規劃。

江海證券相關負責人指出：“保證金利率下調將顯著提升市場流動性中樞，驅動資金向權益類資產再配置。券商、科技成長及高彈性板塊直接受益，固收類資產及防禦型板塊面臨階段性資金分流壓力。”

而從業務上來看，保證金利率下調將使券商財富管理受益。兩融利差雖收窄，但規模擴張帶來收入增量。此外場外期權、收益互換等資本中介業務需求將增長。科技成長類資產、高波動率策略將受益。這些變化，都將爲券商帶來轉型機遇。

對於投資者來說，保證金利率下調促使投資者將資金轉向收益率更高的保證金理財產品、場內貨幣基金、國債逆回購等，通過多元化配置來提高資金收益。對券商來說，憑藉龐大的客戶基礎和豐富的產品線，可通過保證金理財等業務彌補利差收入，並進一步推動財富管理業務發展；若缺乏差異化服務，可能面臨客戶資金流失壓力，從而促使券商加快業務轉型和創新，提升服務質量。

部分券商已經看到這一變化趨勢，並在積極調整財富管理業務佈局重心，提供差異化服務，以求抓住保證金利率下調帶來的發展機遇。

國聯民生表示，公司將加大這三個領域的投入力度：一是買方投顧和資產配置服務專業能力提升，打造高素質的買方投顧隊伍，自總部到一線逐步提升配置服務能力，將長期擇時作爲一種體系性的顧問服務。二是多元化產品佈局，構建有層次的資產配置體系，打造全球配置研究、組合策略生產和組合顧問推廣三層資產配置團隊。三是數字化賦能財富業務轉型，有機貫穿一線投顧-配置研究-產品貨架三層體系。

國金證券則是直接在官方微信公衆號發文，介紹低利率背景下的穩健理財思路，做好投資者教育。低利率時代已至，財富管理亟須新思路，國金證券指出，年輕人正積極尋求出路，越來越多90後、00後投资者开始构建被称为“新三金”的理財組合——貨幣基金、債券基金和黃金基金，以應對低利率環境下的財富保值增值挑戰。

國金證券對“新三金”進行了全面解析，其中指出，通過基金投顧這種投資方式，可以降低普通投資者佈局大趨勢的標的選擇成本，及時捕捉市場動態、結合組合策略通過動態調倉方式在一定程度上降低投資的波動，提升投資過程的體驗感。

可以看出，國聯民生、國金證券等券商都將基金投顧作爲低利率時代下財富管理轉型和佈局的重點。