美國核心CPI連續第四個月低於預期 關稅“寒意”尚未傳導至消費端

美國5月CPI數據低於預期，核心通脹連續第四個月未達預期

美國勞工統計局最新發布的數據顯示，5月美國消費者價格指數(CPI)環比上漲0.1%，同比漲幅爲2.4%，低於道瓊斯調查經濟學家預期的0.2%和2.4%。核心CPI環比漲0.1%、同比漲2.8%，均低於市場預期的0.3%和2.9%。

核心CPI連續第四個月低於預期，表明企業正通過多種方式控制關稅成本向消費者的轉嫁幅度。美聯儲官員通常將核心指標視爲更能反映長期趨勢的依據，近期已有多位官員對關稅可能引發的通脹壓力錶達擔憂。

報告顯示，不含食品和能源大宗商品的商品價格環比持平，意味着關稅帶來的成本上升尚未傳導至消費端。能源和服務價格的持續走弱抵消了部分漲價壓力，而原本被認爲會受關稅影響的關鍵商品——尤其是汽車和服裝價格——實際卻呈下跌趨勢。

食品價格上漲0.3%，住房成本同樣上漲0.3%，勞工統計局稱其爲推動CPI溫和上漲的“主要因素”。剔除能源的服務價格環比上漲0.2%，增速較前月有所放緩。

數據公佈後，美國國債價格上漲，美元匯率下跌，標普500指數期貨走高。利率互換市場顯示，交易員認爲美聯儲在9月前降息的概率達75%。

這份報告發布之際，特朗普政府仍在推進貿易談判。在4月2日震驚金融市場的“解放日”聲明中，特朗普宣佈對美國進口商品普遍加徵10%關稅，並對所謂採取不公平貿易做法的國家實施一系列“对等關稅”。

這一系列低於預期的通脹數據進一步證明，消費者尚未感受到特朗普政府關稅政策的壓力——這可能是由於最具懲罰性的關稅暫時中止，或是企業至今仍在消化額外成本。但如果高關稅政策持續，企業將難以繼續爲消費者“屏蔽”成本壓力，這也是經濟學家預計未來數月物價漲幅可能顯著擴大的部分原因。