關稅衝擊下首份CPI答卷：華爾街預計5月核心通脹或創一年來最大環比漲幅

5月CPI預計微升，關稅影響成關注焦點

根據FOREXBNB的報道，5月消費者價格指數（CPI）預計將顯示價格漲幅較4月略有加快。這份通脹報告定於週三發佈，正值投資者密切關注特朗普總統加徵關稅是否影響消費者支付的跡象。

彭博數據顯示，5月整體通脹率預計將從4月的2.3%微升至2.4%，環比價格預計上漲0.2%，與4月漲幅持平。核心CPI同比預計上漲2.9%，略高於4月的2.8%；核心CPI環比漲幅預計爲0.3%，高於4月的0.2%。

該報告反映的時間段恰逢特朗普“解放日”關稅宣言衝擊市場和企業的約一個月後。雖然多項報復性關稅已被暫停，但針對多數國家10%的基礎關稅仍然有效。墨西哥和加拿大仍面臨與芬太尼相關的關稅，鋼鐵、鋁和汽車等行業的專項關稅也保持不變。對中國商品的關稅仍維持高位，實際稅率徘徊在30%左右。

經濟學家觀點

富國銀行經濟學家Sarah House領銜的團隊在預覽報告中指出，5月CPI報告將成爲檢驗關稅上調向消費者傳導速度和程度的重要試金石。她預計商品價格上漲將帶動整體和核心通脹溫和上升，但本次數據不會出現大幅躍升。不過該行經濟學家認爲今年晚些時候價格上行風險依然存在，這一觀點得到華爾街多數機構認同。

高盛的Jan Hatzius指出：“未來關稅可能會給月度通脹帶來更大推動，我們預計未來幾個月核心CPI環比漲幅將在0.35%左右。”他觀察到多數核心商品類別出現“急劇加速”，但對核心服務通脹的影響至少在短期內有限。

法國巴黎銀行表示，儘管5月核心通脹可能創下2023年第二季度以來最大月度漲幅，但更強勁的數據料出現在6月和7月。該行認爲關稅引發的價格上漲通常滯後兩到三個月顯現，但相關政策實施時機和影響的不確定性給前景蒙上陰影。

法巴銀行高級美國經濟學家Andy Schneider上週在客戶報告中寫道：“特朗普政府‘溜溜球’式的關稅實施策略，加之政策時效、形式和持續時間的不確定性，可能促使企業在提價問題上採取戰略耐心，這不僅可能導致最終出現更混亂、更持久的市場反應，還可能推遲關稅引發的通脹。”

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克最近也表達了同樣的擔憂，他表示，關稅政策的頻繁變動“讓我們更難斷言關稅帶來的價格上漲只是一次性事件”。

市場普遍預期美聯儲將在下週政策會議上維持利率不變。