通脹疲軟+瑞郎強勢 瑞士央行本週或降息至零利率

瑞士央行預計降息至零利率，通脹疲軟和瑞郎強勢成主要因素

根據一項對經濟學家的調查，80%的受訪者預計瑞士央行將在本週四的政策會議上降息25個基點，使基準利率降至零，即回到2022年9月的水平。當時瑞士央行結束了長達七年的負利率政策。在22名預測者中，只有三名預測者認爲瑞士央行本週將降息50個基點，使基準利率降至-0.25%。包括來自高盛、野村和巴克萊在內的另外六名預測者預計瑞士央行將在9月將基準利率下調至-0.25%。不過，多數預測者認爲該央行的寬鬆週期將在6月結束。

瑞士央行可能會將極其疲軟的消費者價格增長作爲連續第六次降息的理由。瑞士通脹率在5月跌至負值，爲2021年以來首次。根據經濟學家預測，瑞士2025年平均通胀率将仅爲0.3%，2026年平均通胀率则爲0.6%。

與此同時，自美國總統特朗普在4月初所謂的“解放日”宣佈對貿易貨幣大規模加徵關稅之後，避險情緒驅動下大量資金流入瑞士法郎，自那以來瑞士法郎兌美元匯率上漲了8%以上。瑞士央行正竭力阻止資金流入瑞士法郎，原因在於瑞士法郎走強可能會壓低瑞士國內通脹水平、並損害出口，這將不利於瑞士的經濟增長。

瑞士央行行長Martin Schlegel曾在5月表示，瑞士法郎的升值態勢已十分顯著，如果需要維持物價穩定，政策制定者隨時準備對外匯市場進行干預。他重申，如果有必要，政策制定者不會逃避負利率，儘管這會給金融體系帶來痛苦。

瑞士法郎的走強讓瑞士央行陷入了困境，讓政策制定者不得不在令人頭疼的負利率政策和對外匯市場進行干預之間做出選擇。瑞士央行干預外匯市場可能會引起美國的不滿。在特朗普的首個總統任期內，美國曾將瑞士列爲匯率操縱國。Martin Schlegel在上個月表示，官員們與美國方面就外匯干預進行了富有成效的會談，但美國財政部上週仍將瑞士列入其重點關注的匯率政策經濟體名單中。