天風證券：伊以衝突，對能源化工品影響幾何？

天風證券研報：伊朗石油設施襲擊對全球能源市場的影響分析

天風證券在其最新研報中分析了針對伊朗石油設施襲擊可能帶來的影響。報告指出，相較於油田，襲擊油庫和煉廠對成品油出口的影響更爲顯著，類似於俄烏衝突中成品油出口受到的影響大於原油。此外，伊朗原油出口若受影響，中國地煉油源可能遭受損失。

伊朗石油與煉廠

天然氣、LPG和化工品

伊朗發電85%依賴天然氣，主要產自南帕斯氣田。LPG主要來自南帕斯，出口主要到中國，中國進口LPG的27%來自伊朗。中國進口伊朗甲醇、乙二醇分別佔總進口量的59%和4%。

霍爾木茲海峽

沙特和阿聯酋擁有繞過霍爾木茲海峽的能力，約260萬桶/天。天風證券認爲，封鎖霍爾木茲海峽的概率很小，因爲這將對中東主要國家和亞太國家，包括中國，造成巨大影響，同時對伊朗自身傷害也大。

風險提示

1. 伊朗或俄烏地緣衝突升級，可能導致油價超預期反彈的風險；

2. 國際天然氣LNG出口終端投產慢於預期，可能導致TTF價格維持高位時間超出預期的風險；

3. 美國經濟衰退，需求不及預期的風險。