歐洲僅14%主動基金跑贏被動 業績TOP10經理：主動基金須借“對沖鎧甲”

法國資產管理公司經理提倡主動型基金採用對沖基金策略

根據FOREXBNB的報道，Arkea Asset Management的奧利維耶·諾比勒認爲，面對資金流向低成本被動管理型投資組合的趨勢，主動型投資經理必須採用對沖基金策略。他指出，通過更多地運用數學模型、算法、衍生品和對沖等技術，可以提高跑贏指數的可能性，並在市場低迷時爲投資者提供更強的保護。Arkea Asset Management隸屬於Credit Mutuel Arkea，管理着550億美元的資產。

彭博收集的數據顯示，諾比勒管理的兩支大型基金——阿凱亞聚焦人類基金(Arkea Focus Human)和阿凱亞聚焦歐洲經濟基金(Arkea Focus European Economy)，今年的表現超過了近90%的同類基金，同時波動性更低。這兩支基金的漲幅分別爲9%和18%，而歐洲斯托克50總回報指數同期漲幅爲12%。

諾比勒表示，未來的主動型股票管理將帶有對沖基金的特質，結合量化與基本面驅動因素，並通過常態化對沖來管理極端市場風險。這種策略將使基金經理呈現出與被動型股票管理截然不同的風險特徵。

過去十年，投資者紛紛湧入交易所交易基金(ETF)及其他被動型資管產品，這類產品因相對較低的成本及良好的流動性，令主動型基金經理愈發難以證明其高昂費率的合理性。晨星資訊的數據顯示，過去10年，歐洲僅有14.2%的主動型基金經理跑贏了被動型策略。截至5月底，全球基金市場中主動型與被動型的佔比約爲56%和44%。

晨星資訊的被動策略分析師尤金·戈爾巴季科夫指出，在股票市場中，當收益集中在指數權重最大的那些股票時，主動型經理會面臨特殊挑戰。近年來，大盤股引領市場走勢，這使得主動型股票基金經理在扣除費用後更難跑贏指數。

諾比勒認爲，隨着費率承壓，小型精品公司將因缺乏規模經濟效應而難以與大型資產管理公司競爭。要證明向客戶收取更高費用的合理性，唯一途徑是提供獨具特色的產品——運用類似對沖基金的策略，在市場大幅下跌時保護投資組合，同時在市場上漲時不拖累業績。

像對沖基金那樣採用量化分析方法，還能讓投資組合經理更積極地操作，依據多種價格行爲指標發出的買賣信號進行交易。諾比勒等支持者希望，投資者能因此放心——無需擔心擇時問題，因爲這些模型會判斷何時增減倉位，並提供一定的保護。

2022年底，阿凱亞推出了一系列主題基金，均採用所謂的“疊加策略”——這是一種定製化且有擔保的策略，旨在管理特定風險並提高回報。諾比勒表示，模擬2008年式市場崩盤的壓力測試顯示，該對沖策略可抵消約三分之二的跌幅。