“美股所有賣出信號都已觸發！” 美銀Hartnett：但真正的引爆點是它

美股市場面臨回調風險，美銀首席投資策略師發出警告

近期美股市場表現強勁，納斯達克指數屢創新高。然而，美銀首席投資策略師Michael Hartnett警告稱，該行的所有專有交易規則均已觸發賣出信號，市場可能面臨回調。

過去幾周持續上漲的股市現已達到關鍵技術閾值，多項指標顯示風險正在積聚。Hartnett在最新的《資金流動觀察》(Flow Show)報告中指出，美銀基金經理調查現金規則、全球廣度規則和全球資金流交易規則均已發出賣出信號。

但值得注意的是，Hartnett認爲真正的拋售引爆點或許不在股市，而在債市。一旦30年期美債收益率突破5%再創新高、波動率飆升，市場情緒將由“風險偏好”急轉爲“風險迴避”。

債券市場成關鍵風險點

Hartnett強調債券市場而非股市可能成爲下輪調整的觸發點。債券市場的波動往往先於股市調整，這使其成爲關鍵的領先指標。

30年期美債收益率本週再次短暫突破5%，特別是在市場擔心特朗普可能解僱鮑威爾期間出現的恐慌中。

目前30年期債券收益率正接近"突破"水平，英國爲5.6%，美國爲5.1%，日本爲3.2%。由於收益率尚未創出新高，且MOVE指數維持在80附近，市場仍保持風險偏好狀態。

一旦長期債券收益率創出新高且MOVE指數升至100以上，Hartnett將轉向風險規避立場。

市場廣度惡化至歷史極值

股市創新高的同時，市場廣度卻處於歷史低位。等權重標普500指數相對標普500指數處於22年低位，小盤股羅素2000指數相對標普500指數接近25年低位，價值股相對成長股比值創30年新低。

這種分化現象表明美國經濟正在放緩或美股正處於泡沫狀態。相比之下，在市場情緒更爲正常的全球股市中，價值股和小盤股表現優於大盤股。

Hartnett認爲這種極端的市場集中度反映了投資者對少數科技巨頭的過度依賴，而忽視了經濟基本面的廣泛惡化。

1970年代政策衝突重現

特朗普與鮑威爾之間關於降息的政策分歧，讓Hartnett聯想到1970年代初的歷史重演。

1971年8月15日，尼克松宣佈"新經濟政策"，結束佈雷頓森林體系並實施工資價格凍結和10%進口關稅，當時失業率爲6%，CPI爲4%。

時任美聯儲主席Arthur Burns隨後在8月至12月期間大幅降息225基點，引爆了一個先繁榮、後崩潰的週期。

市場最初下跌，美元貶值5%，標普500指數下跌9%，美債收益率下降70基點。但一年後的1972年，標普500指數上漲11%，美元在尼克松11月連任前進一步貶值8%。

基於此Hartnett預計，如果鮑威爾被迫離任，市場將重演類似的政策週期。