併購潮席捲食品業 巨頭集體“反思”未來走向

食品行業巨頭面臨重大抉擇：收購、分拆與業務調整

食品行業巨頭們正面臨關乎未來發展的重大抉擇。隨着消費者口味轉變、增長乏力以及監管壓力持續加大，各大食品企業正在重新審視其美國業務佈局。卡夫亨氏(KHC.US)可能面臨分拆，費列羅與WK Kellogg(KLG.US)達成數十億美元交易，百事可樂(PEP.US)收購氣泡飲料品牌Poppi，這一系列動作都昭示着行業變革的到來。

瑞穗分析師John Baumgartner表示：“這種自我反思正在加劇，當前行業正處於劇烈變動期。”他補充道：“這個向來發展平穩的行業，突然同時面臨諸多逆風因素和不確定性……確實需要暫停腳步，重新審視業務模式……(思考)未來趨勢走向。”

就在本週，百事公佈第二季度北美飲料業務銷量下滑2%，此前兩個季度已分別下跌1%和3%。同日，可口可樂(KO.US)遭遇新的政治風波——特朗普在社交媒體宣稱該公司將在美國市場改用純蔗糖。可口可樂回应称“感謝總統對品牌的關注”，並將在週二上午發佈季度財報。

核心業務表現乏力

在增長前景不明的行業環境下，企業高管的選項變得簡單明瞭：要麼收購，要麼出售。今年百事先後以19.5億美元收購Poppi、12億美元拿下Siete Foods。好時(HSY.US)則收購了爆米花品牌Lesser Evil。

“這些舉措略顯被動，”美國銀行分析師Peter Galbo評價稱，“企業意識到核心業務表現未達預期。”在Galbo看來，今年這些收購表明企業正在自我調整：既然核心業務增長乏力，“就必須通過併購來增強核心競爭力”。

Consumer Edge Research分析師Connor Rattigan表示，這些交易多瞄準“契合健康、風味或包裝等行業主題的高增長小衆品牌”。

拆分浪潮下的新機遇

另一方面，部分巨頭將當前環境視爲業務拆分的良機。在Kellogg分拆爲WK Kellogg和家樂氏(K.US)不到兩年後，兩家公司均被私募收購。旗下擁有Pop-Tarts等零食品牌的家樂氏將被瑪氏糖果以近360億美元收購（待歐盟批准）;費列羅則在上週宣佈以31億美元收購Frosted Flakes等穀物食品生產商WK Kellogg。

晨星分析師Erin Lash表示，“激進投資者或大股東施壓，他們對股價停滯失去耐心，希望創造增值機會”。TD Cowen分析師Robert Moscow指出，自Kellogg分拆以來，投資者已獲得約40%收益，同期必需消費品類股則下跌了約6%。

據傳卡夫亨氏可能成爲下一家分拆企業。美國銀行的Galbo認爲，其業務可能按品類重組：亨氏番茄醬、費城奶油奶酪等調味品歸入新公司;卡夫、奧斯卡梅耶、Lunchables和Capri-Sun等零售品牌另組業務。自10年前亨氏與卡夫合併以來，合併實體的股價已下跌超65%。