歐洲央行利率決策會議前瞻：經濟報告將影響貨幣政策走向
投資者正密切關注本週密集發佈的經濟報告，以準備週四歐洲央行的利率決策會議。這些數據將成爲判斷貨幣政策走向的重要依據，尤其是在當前貿易局勢不確定性的背景下。法蘭克福的決策者將通過這些報告評估歐元區20國經濟在特朗普關稅威脅及地緣政治動盪下的表現。
儘管本週公佈的數據不太可能改變央行一年來首次暫停降息的決策，但將爲判斷是否需要進一步降息提供線索，無論是9月會議還是更晚的貨幣寬鬆政策調整。
高盛歐洲首席經濟學家賈裏·施泰恩指出，數據本身不會在最後一刻決定降息，但若顯示經濟放緩跡象，將增強進一步寬鬆的合理性。歐洲央行行長拉加德上月表示，在連續八個季度將存款利率下調至2%後，降息週期已接近尾聲。目前借貸成本處於中性水平，既不刺激也不限制經濟活動，這使央行有足夠空間應對不確定性。
銀行貸款調查的關鍵性
本週二公佈的季度銀行貸款調查尤爲關鍵，這是特朗普4月宣佈加稅政策後的首次調查，將直接反映利率調整的實際效果。此前銀行因風險上升已收緊信貸標準，但歐洲央行執委施納貝爾提到，上次調查顯示更低借貸成本提振了抵押貸款需求，產生一定刺激效應。
滙豐經濟學家法比奧·巴爾博尼認爲，此輪調查將揭示關稅和地緣政治不確定性如何影響政策傳導，若信貸條件在外部壓力下仍顯著改善，將強化施納貝爾"信貸寬鬆"的判斷，但目前尚未觀察到這一現象。
彭博經濟預測
彭博經濟預測認爲，歐洲央行正處觀望狀態，最終可能在9月和12月進一步降息。預計7月24日會議後的政策表述將與6月保持一致，既爲降息留有餘地又避免承諾。
自上次會議以來，管委會成員對經濟前景存在分歧：法國央行行長維勒魯瓦警告經濟增長面臨阻力且通脹可能長期低於2%，暗示支持進一步降息；而德國IMK研究所的席爾克·託貝爾認爲當前降息不足以抵消經濟疲軟，尤其考慮到歐元升值的影響。不過也有官員強調企業與家庭的韌性，施納貝爾稱再次降息的門檻"非常高"。
一季度經濟表現曾超預期，但隨着前期訂單效應消退，歐洲央行副行長德金多斯預計二季度及三季度增長將"幾乎停滯"。6月經濟初值需等到7月30日公佈，但週四的標準普爾全球PMI調查及次日的德國Ifo商業信心指數，將提前揭示特朗普貿易政策的影響，並驗證央行6月經濟預測的準確性。
該預測假設貿易摩擦相對溫和（遠低於特朗普威脅的30%關稅），預計2026年通脹率僅1.6%，2027年回升至目標水平，同期經濟增長率將加速至1.3%。
當前關鍵問題在於，德國及歐洲其他地區的公共支出能否抵消關稅不確定性及歐元升值對競爭力的衝擊。法國巴黎銀行經濟學家保羅·霍林斯沃思認爲，二季度硬數據可能略微疲軟，但前瞻性調查數據將顯現復甦跡象。這場政策觀察期的最終走向，仍有待更多經濟信號的驗證。
