關稅對通脹影響逐漸顯現？美國進口價格創一年最大漲幅

美國關稅政策對通脹影響初現端倪

根據FOREXBNB的報道，儘管白宮堅稱關稅政策並未導致美國通脹上升，但近期公佈的一系列經濟數據可能對這一立場提出挑戰。

美國勞工統計局(BLS)週五公佈的數據顯示，7月進口價格環比上漲0.4%，這是一年多以來的最大漲幅，主要由商品成本的上升推動。儘管該指標未包含關稅在進口環節後附加的成本，數據暗示出口商並未主動降價來抵消美國進口商的關稅負擔。

總統特朗普提名的美聯儲理事會候選人Stephen Miran在接受採訪時表示，他“完全沒有看到關稅引發通脹的證據”。這一觀點與特朗普本人的看法一致，即關稅並未對美國造成通脹或其他問題，反而爲財政部帶來了大量收入。

然而，近期數據開始顯現關稅對物價的影響。週四公佈的7月生產者價格指數(PPI)顯示，商品與服務的出廠成本顯著上升，引發通脹擔憂，並削弱了標普500指數夏季的強勁漲勢。美国商务部数据顯示，7月零售及餐飲服務銷售額增長0.5%至7263億美元，但該數據未剔除通脹因素，意味着增幅既包含消費量增加，也包含價格上升。

從分類數據看，與亞洲供應鏈高度相關、對關稅敏感的服裝銷售同比大增7.4%，而餐飲支出則下降0.4%，反映出消費者在部分可選支出上趨於謹慎。LPL Financial首席經濟學家Jeffery Roach指出，未來投資者應關注汽車銷售及餐飲等可選消費，以判斷消費動能是否放緩。

密歇根大學8月消費者信心指數降至三個月低點，其中一年的通脹預期及五年的長期通脹預期均顯著上升。Capital Economics首席北美經濟學家Paul Ashworth稱，這表明美國家庭仍對通脹上升保持高度警惕，尤其是在特朗普政府最新一輪關稅反制措施出臺之後。

Pantheon Macroeconomics首席美國經濟學家Samuel Tombs警告稱，儘管零售銷售數據尚屬穩健，疲軟的就業市場疊加關稅推動的商品價格上行，意味着美國家庭實際收入或基本停滯。

根據Leuthold Group的測算，特朗普本月初宣佈的關稅計劃已將美國的有效關稅率提高至18%至19%之間，而去年8月僅約爲3%。BLS將在9月11日公佈的8月CPI數據料將反映部分關稅效應。Leuthold Group資深研究員Chun Wang指出：“海外賣家並未明顯降價來吸收關稅衝擊，這對美國CPI前景並不是好兆頭。”