人工智能投資熱潮下軟件股的分化：AI賦能者與被AI反噬者
多年來，軟件公司一直是華爾街投資機構的寵兒，以其高利潤率、低資本需求和廣闊的業績增長潛力著稱。然而，隨着人工智能（AI）技術的發展，軟件股的投資熱潮出現了分化。一些公司因AI賦能而業績強勁，而另一些則因技術過時和溢價坍塌而面臨熊市。
自2024年以來，全球科技股投資的重心轉向了AI算力基礎設施和應用軟件兩端，特別是Applovin、Trade Desk、Duolingo和Palantir等AI應用公司，其估值因此得到顯著提升。
AI賦能的企業級軟件應用
企業對於提高效率和降低成本的需求推動了生成式AI應用和AI智能體的廣泛應用。這些AI智能體，如OpenAI Deep Research和Manus，能夠自動化重複性任務，實現大數據分析與彙總，並提供實時監控和快速決策，從而提升企業經營效率。
例如，聚焦“AI+數字廣告”的Applovin和聚焦“AI+數據分析”的Palantir均公佈了強勁的業績數據和未來展望。Meta公司也在“AI+數字廣告”模式下實現了遠超預期的業績增長，並上調了2025年的資本支出預期。
AI對軟件股的雙重影響
儘管AI技術爲某些軟件公司帶來了增長，但對於其他公司而言，AI的威脅更爲迫近。賽富時(Salesforce Inc.)、Adobe Inc.和ServiceNow Inc.等公司今年在標普500指數中表現最差，市值蒸發約1600億美元。
摩根士丹利的一籃子SaaS類軟件公司股票今年迄今已下跌逾6%，而納斯達克100指數則上漲了約12%。跌幅最大的SaaS軟件類股票包括Asana Inc.、HubSpot Inc.、Bill Holdings Inc.和Vertex Inc.，均下跌至少29%。
| 公司名稱 | 下跌百分比 |
|---|---|
| Asana Inc. | 至少29% |
| HubSpot Inc. | 至少29% |
| Bill Holdings Inc. | 至少29% |
| Vertex Inc. | 至少29% |
投資者對於軟件股的謹慎態度不容忽視。軟件板塊的估值焦慮體現在其市盈率的下降上。摩根士丹利彙編的軟件類一籃子股票本月降至23x預期市盈率，僅爲過去十年平均估值水平的一半，也是彭博自2014年有數據彙編以來的最低值。
儘管如此，一些策略師認爲軟件板塊的重挫可能帶來重大投資機遇。瑞銀的策略師們建議投資者關注在AI熱潮中處於股價漲勢落後的互聯網與軟件公司。
總體來看，AI技術的發展爲軟件行業帶來了新的增長點，但同時也對一些傳統軟件公司構成了挑戰。投資者需要仔細甄別，選擇那些能夠適應AI變革並從中獲益的公司進行投資。
