法國政治信任投票前夕 日本資金“抄底”法國債券

日本機構視法國政府信任危機爲投資機會，法國債券市場波動加劇

據FOREXBNB報道，法國債券市場因政府信任危機引發的拋售潮，被部分日本機構視爲佈局窗口。Fivestar資產管理公司與Nissay資產管理公司認爲，當前法債暴跌爲日本資金在海外第三大債券投資目的地——法國市場配置資產提供了機會。核心依據在于自今年4月以來，法國10年期國債收益率相對德國同期限國債的利差已達到階段性高點。

"隨着法德兩國國債利差持續走闊，我們正積極把握增持法債的時機，"日生資產駐東京策略投資部高級總經理三浦榮一郎表示，"在信任投票結果揭曉前，不排除各方達成妥協的可能性。"這一表態背景是法國總理弗朗索瓦·貝魯爲鞏固執政基礎，宣佈將於9月8日就政府施政綱領發起信任投票。

受此消息影響，法國債市週二亞洲交易時段出現明顯波動，法國10年期國債期貨價格跌至3月以來最低位。此前，議員們已對政府提出的440億歐元（約合510億美元）緊縮財政方案表達強烈反對，而贝鲁强调该方案是避免法國公共财政陷入危机的关键。

數據顯示，自去年意外大選導致懸浮議會產生、財政改革受阻以來，法國國債已成爲歐洲表現最差的政府債券。

Fivestar駐東京高級投資組合經理下村秀夫分析稱："當前利差擴大正是介入契機。信任投票本質是懸浮議會制度下的常規程序，市場對政府預算及法國信用風險的擔憂不會立即兌現，評級機構也暫無採取實質性行動的跡象。"

對日本投資者而言，法國債券的吸引力還源於其顯著高於本土市場的收益率。截至週二，日本10年期國債收益率爲1.615%，而法國同期限國債收益率超出近200個基點。公開數據顯示，法國是日本投資者第三大離岸債券市場，投資規模僅次於美國和開曼羣島。

市場分歧

不過市場也存在分歧聲音。三菱日聯資產管理公司執行首席基金經理小口雅之指出，政府信任危機將促使持有法債的日本投資者調整倉位："政治不確定性始終是市場厭惡的風險因素。"

這一觀點與部分國際機構形成呼應，彭博策略師馬克·克蘭菲爾德認爲，法國政局動盪可能對歐洲投資者產生連鎖反應，尤其在法德利差重返擴張通道的背景下。

荷蘭國際集團法國與瑞士首席經濟學家夏洛特·德·蒙彼利埃則在研報中警示："政治不穩定正在成爲法國經濟的負擔。"

當前全球投資者正密切關注9月8日信任投票結果及其後續政治走向，這場圍繞財政改革展開的博弈，或將重新定義法國乃至歐洲債市的短期風險偏好。