多重利空突襲！歐洲銀行股16年來最大反彈面臨嚴峻考驗

歐洲銀行股面臨16年來最大反彈考驗

在更高稅收和主權風險激增的前景中，歐洲銀行股正面臨16年來最大的一波反彈考驗。斯托克600銀行指數上週累計下跌4.5%，爲4月以來的最大跌幅，投資者不得不應對包括法國政局動盪、英國再度提出暴利稅的呼聲，以及意大利可能出臺額外稅收的可能性等一連串負面消息。

上週，英國財政大臣裏夫斯面臨智庫再度施壓，要求通過對銀行徵收暴利稅籌集數十億英鎊的財政收入。法國總理貝魯8月25日表示，法國政府將主動尋求國民議會舉行信任投票，投票計劃於9月8日進行。民調顯示，超過七成民衆不希望法國政府在國民議會贏得信任投票，這表明法國可能將再度陷入政局動盪。

德國商業銀行、丹麥Sydbank AS、國民西敏寺銀行集團和法國興業銀行在此次拋售中首當其衝，投資者質疑這些銀行能否繼續保持穩健的盈利前景。同時，對全球經濟增長前景的擔憂也讓投資者對銀行這個與經濟週期密切相關的行業的走勢產生了懷疑。

瑞士EFG資產管理公司首席執行官Daniel Murray表示：“任何影響銀行盈利前景的因素都會降低它們的吸引力，但關鍵是它們如何應對這些暴利稅。”“就目前而言，潛在的信貸需求看起來仍然合理，息差狀況看起來也不錯。”

歐洲銀行股表現

歐洲銀行股這波回調正在考驗該板塊自2009年以來表現最強勁的一年。2025年，得益於亮眼的盈利表現和穩健的投資回報，歐洲銀行指數上漲41%，在該地區各板塊中輕鬆拔得頭籌。據Bloomberg Intelligence的数據，MSCI歐洲金融指數成份股在第二季度的盈利表現大幅超出分析師預期，每股收益增長15%，遠超市場原本預計的僅增長2%。

包括花旗和高盛在內的一些市場參與者仍然相信，法國銀行(在CAC 40指數中佔據第三大權重)有能力承受不斷上升的主權風險。高盛策略師Sharon Bell表示：“它們的資本狀況非常強健，我們對經濟增長的預期沒有做出調整。”“它們目前的脆弱性可能比以往更低。”

樂觀人士還認爲，儘管歐洲銀行股正迎來連續第三年的上漲，但這波反彈遠未過熱。歐洲銀行業指數仍然比2007年全球金融危機前的峯值低約45%。

不過，對美國銀行策略師來說，全球經濟前景可能惡化仍是一個隱憂。美銀策略師Sebastian Raedler在一份報告中寫道，如果經濟增長疲軟，債券收益率將下降、風險溢價將擴大，而這種環境下“金融股在歷史上往往表現不佳”。

儘管如此，目前的數據顯示，美國和歐洲的商業活動依然積極，這表明在沒有外部衝擊的情況下，銀行股的反彈有望持續下去。德意志銀行策略師Maximilian Uleer表示：“銀行仍然是我們最看好的板塊之一。”“除了短期回調(例如因法國政治局勢引發的)，我們沒有看到任何理由認爲銀行業的基本面強勢格局會發生改變。”