华尔街“最后的鹰派”投降! 高喊“全年不降息”的美银押注美联储9月与12月降息

美国银行预计美联储将在今年9月和12月降息

华尔街金融巨头美国银行的经济学家们基于8月非农就业数据的异常疲弱，预计美联储将在今年宣布两次降息，分别在9月和12月。此前，美国银行一直持有鹰派货币政策预期，认为美联储要到明年才会采取降息行动。然而，随着劳动力市场出现重大裂痕和多项数据显示美国经济可能急剧放缓，美国银行放弃了“全年不降息”的预期。

美国银行经济学家们在报告中指出：“现在有更清晰的证据表明劳动力需求持续恶化，而不仅仅是供应正在恶化。”新的预测还包括2026年自6月开始的三次各自25个基点的降息政策，意味着美联储明年可能将政策利率目标区间从4.25%-4.5%大幅降至3%-3.25%。

通胀预期与货币政策

在通胀预期方面，美银经济学家们预计，按美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）来衡量的美国通胀可能在8月因关税传导效应而达到3%，并预计在年底前进一步走高，这将使美联储不得不在10月暂停降息，选择暂时按兵不动。

美国银行经济学家们新的2025年货币政策预测与市场预期以及华尔街大型投资机构的观点一致。在8月非农就业数据大幅弱于预期后，预测美联储决议的掉期合约恢复了对9月美联储降息政策的“100%完全计价”，并且对于今年剩余三次货币政策会议各降25个基点的可能性定价更激进。

就业报告显示，8月非农就业人数仅仅增加2.2万人，而经济学家预估中值为7.5万人。8月的失业率升至4.3%，创下2021年以来最高，与经济学家预估中值一致。此外，6月和7月非农就业人数合计再下修2.1万人，6月份的就业数据向下修正至负增长——这是自2020年以来首次出现月度就业人数萎缩。

Cresset Capital的创始合伙人兼首席投资官Jack Ablin表示：“这是连续两份令人失望的非农就业报告，无疑为美国经济放缓提供了重要依据。”他进一步指出，结合美联储主席鲍威尔更偏向充分就业而非物价稳定的倾向，这确实表明美联储可能会采取超出原计划的行动。

美国总统唐纳德·特朗普一直在催促美联储决策者们尽快降息，其中已有两位理事倾向于降息立场。他在任期所任命的两位美联储理事——克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼，在7月投票反对按兵不动，转而支持降息立场。此后，包括旧金山联储的玛丽·戴利和亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克在内的地区联储主席也至少表达了对9月降息的偏鸽派支持言论。

然而，并非所有美联储决策者都支持本月降息。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，通胀仍然过高，美联储难以在本月降息。不过，哈马克要到明年才是具有货币政策投票权的美联储FOMC货币政策委员会成员。