同業盈利紛紛下滑 托克集團逆勢靠資產投資支撐石油業務

托克集團石油業務得益於投資，全球能源企業面臨挑戰

托克集團（Trafigura Group）石油業務負責人本·勒科克（Ben Luckock）表示，儘管競爭對手盈利能力下滑，該集團近期在煉油廠和分銷資產方面的投資已爲其石油業務提供了有力支撐。勒科克在新加坡接受採訪時指出，對分銷企業格林能源（Greenergy）、法國濱海福斯煉油廠（Fos-sur-Mer refinery）以及多艘新船舶的投資，“已迅速對我們的業務業績和知識儲備產生了實質性影響”。

在全球多家大型能源企業如貢沃集團（Gunvor Group）和殼牌集團（SHEL.US）抱怨油價波動削弱石油貿易業務收益的背景下，勒科克稱：“對部分貿易企業而言，過去九個月處境艱難。許多企業都在應對政策引發的波動性，這種波動具有不可預測性。”

得益於強勁的燃料需求，煉油利潤率有所上升；而烏克蘭對俄羅斯生產設施的襲擊，則導致石油產品供應受限。托克集團每日的石油交易量足以滿足法國三倍的需求，同時它也是全球最大的金屬貿易商。該公司去年對原油和石油產品業務團隊進行了重組：丹·伍德布里奇（Dan Woodbridge）目前負責原油業務，湯姆·法蘭特（Tom Farrant）則接管全球汽油業務板塊。勒科克表示，兩人“在過去幾個月的市場表現中都十分出色”。

資產整合與管理

儘管資產能爲貿易企業帶來有利的市場地位，但在上下游業務、加工業務與分銷業務的管理及整合方面，整個行業的過往表現參差不齊。托克集團此前曾對部分鋅資產和石油分銷投資進行過大額資產減記，如今該集團已成立一個新部門，專門管理旗下所有資產。勒科克表示：“資產部門的成立，是我們近年來推行的最重大變革。該部門已產生了非常積極的影響。”

目前托克集團面臨一定壓力，需維持較高盈利能力，以確保向近期退休的多名高管支付一筆可觀的退休金。

石油的風險溢價

本週，全球石油行業的貿易商齊聚新加坡。此時市場背景是：歐佩克+內部及外部產油國的產量均在上升，石油供應過剩風險日益逼近，同時全球經濟增長放緩的擔憂也在加劇。儘管如此，本週布伦特原油价格始终维持在每桶65美元以上。

勒科克表示：“在我看來，從供需基本面來看，石油的公允價值可能在每桶55美元左右。”但他補充稱，由於市場目前正將諸多風險因素納入定價——例如制裁、美國總統唐納德·特朗普的關稅議程、中東緊張局勢以及烏克蘭危機——油價並未處於這一水平。此外，中國爲補充戰略石油儲備而進行的採購，也在持續爲市場提供支撐。

他指出：“若這些風險因素消除，市場將回歸正常的供需經濟規律，油價很可能會走低。”