美聯儲下週有望開啓降息週期 市場聚焦10年期美債收益率走向

美聯儲降息預期升溫，市場關注10年期國債收益率

隨着美聯儲下週議息會議的臨近，市場普遍預期央行將啓動新一輪降息週期。投資者正密切關注美國10年期國債收益率的表現，這一關鍵指標被認爲是判斷貨幣政策寬鬆力度和通脹預期的重要風向標。

摩根大通資產管理公司策略師Phil Camporeale表示，美聯儲當前終於迎來了“降息窗口期”，因爲美國勞動力市場已顯著放緩，目前處於“停滯狀態”，既沒有明顯的招聘，也沒有大規模裁員。“較低的聯邦基金利率將爲就業市場帶來更多‘喘息空間’。”他指出，若想讓降息對經濟真正具有支持作用，10年期美債收益率必須維持在當前約4%的水平附近。

截至週五，10年期國債收益率小幅上升至4.058%。Camporeale解釋稱，10年期收益率是推動抵押貸款利率及企業借貸成本的核心指標，如果收益率上升，借貸成本將隨之提高，而美聯儲短端利率下調則意味着貨幣市場基金收益下降，這種“背離”不利於經濟刺激。

消費者信心與通脹預期

最新的密歇根大學9月消費者信心初值調查顯示，消費者信心下降，而長期通脹預期連續第二個月上升至3.9%，仍低於4月的4.4%。今年4月2日，美國總統特朗普宣佈實施大規模“解放日”關稅政策，一度引發市場震盪，投資者擔憂其推高通脹。然而，Camporeale指出，關稅對物價的影響呈“溫和釋放”，目前只是逐步推升商品價格，且可能成爲一次性價格調整，而非持續性通脹壓力。

根據美國勞工統計局最新數據，美國8月消費者價格指數(CPI)同比上漲2.9%，核心CPI同比上漲3.1%。Pimco核心策略首席投資官Mohit Mittal表示，儘管通脹仍高於美聯儲2%的目標，但鑑於勞動力市場明顯走弱，“美聯儲考慮降息是審慎之舉”。

降息預期與經濟預測

Mittal預計，美聯儲將在9月16-17日的政策會議上降息25個基點，但不排除討論一次性降息50個基點的可能性。他補充說：“目前4.25%-4.50%的聯邦基金利率目標區間在當前經濟環境下顯得偏高。”不過，他並不認爲美國經濟將陷入衰退，而是預計美联储明年上半年将继续降息，以將政策利率從“限制性水平”逐步回調。

CME FedWatch工具數據顯示，交易員預計美聯儲今年餘下的三次議息會議上，每次均會降息25個基點，這將使年底的聯邦基金利率降至3.50%-3.75%區間。市場還預期，到2026年6月底，該利率可能進一步下探至3.00%-3.25%。

Mittal預計，美國通脹將在2025年底回落至約3%，並於2026年底進一步降至2.5%。聖路易斯聯儲網站數據顯示，五年期盈虧平衡通脹率近期報2.41%，顯示投資者仍相信美聯儲能夠控制通脹。

Camporeale則預測，美國2025年實際GDP增長1%，2026年增長约2%，並認爲美聯儲可能在經濟表現仍穩健的背景下繼續降息。他指出，當前聯邦基金期貨市場的定價顯示，投資者預期美聯儲2026年將表現得更爲鴿派，可能加快將利率迴歸“中性水平”。

儘管市場對降息前景保持樂觀，但Camporeale警告，最大的風險在於通脹預期失去錨定，“如果美聯儲在通脹尚未接近2%目標時過早放鬆政策，可能引發市場波動”。

股市表現

週五，美股表現分化。納斯達克綜合指數上漲0.44%，創下歷史新高；標普500指數微跌0.05%；道瓊斯工業平均指數下跌0.59%。三大股指本週均錄得周線漲幅，其中標普500指數距離週四創下的歷史高點不足0.1%。