黃金漲勢動能續上？德銀：除了央行“淘金熱”，ETF需求強勢迴歸

黃金價格創歷史新高，ETF和央行需求強勁

根據德意志銀行研究部門的數據，黃金價格近期表現強勁，週一達到了每盎司3800美元的高位。這一價格的上漲主要得益於交易所交易基金(ETF)和全球央行的強勁需求。

德意志銀行分析師Michael Hsueh指出，ETF需求的強勢迴歸表明存在兩種針對黃金的“積極買家”行爲，分別來自中央銀行和ETF投資者。與2021至2024年期間相比，目前ETF對黃金價格的影響程度已高出50%。

自2021年以來，各大央行每年都在增持約400至500噸的黃金。

其他需求來源的作用則相對減弱。珠寶購買需求在價格上漲時會下降，但依然具有較強的彈性。硬幣和鑄幣的需求通常對價格不敏感，影響力較小；而回收黃金供應對價格敏感，是影響價格波動的一個因素。

Hsueh表示，珠寶需求的下降不應被視爲對黃金價格不利的因素。相反，如果珠寶需求有所增加，那很可能就會對金價產生不利影響，因爲這很可能需要更低的黃金價格作爲激勵條件。

最後，如果ETF的增持確實對黃金的上漲起到了重要作用，那麼也就可以推斷出，如果這些資金流入停止或出現逆轉，那將會構成一種下行風險。通常情況下，當美國國債收益率下降時，投資者會更傾向於增加ETF中的黃金持倉量。