在OPEC+意外宣布连续第四次增产后，华尔街的两大投资银行对未来的增产预测出现了分歧。

摩根士丹利的分析师团队预测，OPEC+在未来三个月将继续实施每月增产41.1万桶的计划，他们指出配额增长与实际产量增长之间存在明显的“不一致”。而高盛则预计OPEC+只会在8月进行一次增产，之后将停止增产。

上周六，OPEC+决定从7月起每日增产41.1万桶，与前两次增产规模相同。这是OPEC+连续第四个月宣布增产，自今年4月以来，该组织每月都宣布增产，以撤销2023年宣布的自愿减产措施。

高盛分析师Daan Struyven等在最新的研究报告中提出了支持增产的三个理由：现货石油市场的紧张状况、全球经济活动的强劲数据，以及夏季对石油需求的季节性增加。

然而，高盛表示，OPEC+将在8月再次增产，但这将是最后一次。

高盛的逻辑基于时间点。该行预计，在7月6日OPEC+决定8月产量时，“预期的需求放缓不太可能急剧到足以阻止增产”。但从9月开始，情况将有所改变。届时，OPEC+将保持供应配额不变，OPEC+以外的产量将增加，全球经济增长将在第三季度放缓。

与高盛的谨慎乐观态度不同，摩根士丹利描绘了一幅更加悲观的前景。

摩根士丹利分析师Martijn Rats等在最新的报告中预测，OPEC+将继续三个月的增产，这将导致油价下降。

摩根士丹利发现了一个市场容易忽视的细节：配额增长与实际产量增长之间存在显著的“不一致”。该行分析师Martijn Rats指出，5月份OPEC+的实际产量仅达到声明增幅的约三分之二，预计这种差距将在6月和7月持续。

摩根士丹利的分析师表示：

配额的增加很可能为沙特阿拉伯提供增产的空间，科威特和阿尔及利亚也会在一定程度上跟进。但我们预计其他OPEC+成员国的产量增长不会与配额的增加相匹配。

根据该行的预测，到10月份，OPEC+关键成员国自愿减产的220万桶/日将被完全吸收。

OPEC+的关键成员国在2023年11月宣布了日均220万桶的自愿减产措施，此后减产措施多次延期，直至2024年12月延长至2025年3月底。今年3月，8个国家决定从4月1日起逐步增加石油产量。

尽管两家投行在增产次数上存在分歧，但在油价预测上却显示出惊人的一致性。

摩根士丹利预计，布伦特原油期货在今年最后两个季度将平均为57.50美元/桶，2026年上半年为55美元/桶。高盛则维持之前的预测，布伦特原油今年剩余时间平均价格为60美元/桶，2026年为56美元/桶。

两家投行都预期，随着美国关税影响的逐渐显现和非OPEC供应的加速，油价的强势将在年底前减弱。这种一致性背后，反映了对全球经济增长放缓和供应过剩格局形成的共同担忧。

摩根士丹利指出，油价可能在短期内得到支撑，因为炼厂从维护中恢复后对原油的季节性需求通常在5月份达到高峰，而健康的炼厂利润也促进了石油加工率。但这种强势很可能在年底前减弱，因为美国关税的影响将变得更加明显，非OPEC供应将加速增长。