随着新阶段的到来，我们站在了新的起点上，随之而来的是新的政策方向。在经历了错综复杂的国内外环境后，政策规划开始着眼于更长远的未来。从上一年度的“稳中求进”策略，到本年度的“提升质量和效率”，再到从“非常规逆周期调整”到再次强调宏观政策的“逆周期和跨周期调整”。明年，作为“十五五”规划的起始年，保持一个积极的增长目标至关重要，而更为关键的可能是为未来几年的经济稳定和长远发展打下坚实的政策基础，正如我们在先前的报告《明年经济工作的新期待》中所提到的——“从产业中获取动力，从科技中获取生产力，从民生消费中获取增长速度”。
在“逆周期+跨周期”的双重调整框架下，货币和财政政策被赋予了新的协同作用和兼顾长短期目标的使命。我们在《明年经济工作的新期待》报告中指出，“十五五”时期的宏观调控不仅关注“逆周期”以对冲短期波动，而且将“跨周期”调整提升到战略层面，致力于解决中长期的结构性问题。因此，本次政治局会议对货币和财政政策都明确提出了“加大逆周期和跨周期调整力度”的要求。
在这个框架下，两大政策工具承担着各有侧重的“跨周期”职责：货币政策的“跨周期”依赖于“金融强国”战略和结构性货币政策工具的精确指导；财政政策的“跨周期”则表现为在“增强财政可持续性”的约束下，坚决推动支出结构从“投资于物质”转向“投资于人”。
此外，货币和财政政策的协同作用有望得到加强，通过国债买卖等市场化手段，两者的合作有望进入机制化、常态化的新阶段，共同巩固经济长期向好的基础。
内需正在从“单方面推进”转变为与供给的“双轮驱动”。在“坚持内需为主导”的基调下，本次政治局会议将“扩大内需”与“优化供给”协同部署，并强调两者的重要性，同时继续要求“深入推进全国统一大市场建设”，这标志着内需的持续释放必须与供给体系的质量和创新水平的提升同步进行，通过消除市场壁垒、畅通经济循环，共同增强经济发展的内在动力。
在这一过程中，对新动能的发展提出了更高的要求。政治局会议对新兴动能的表述，已从7月的“加快培育”升级为12月的“加紧培育”。这一变化突显了培育新动能的紧迫性已经悄然提升，这不仅是优化供给体系的内在需求，也是“更好地统筹国际经贸斗争，更好地统筹发展和安全”的关键支撑，为经济的稳定和长远发展构建了更为主动的防线。
当然，民生保障的重要性并没有被忽视，其首要任务是构建“底线”与“安全”的基础。政治局会议明确提出“坚持民生为重”，高度重视“困难群众的生产生活”，并特别强调“解决拖欠企业账款和农民工工资问题”。这一表述与近期决策层在全国范围内集中开展的治理欠薪专项行动高度一致、同步进行，显示了政策导向与具体实践之间的紧密联系和坚定决心。
本文来源：川阅全球宏观。
