新年首个交易日，金银价格呈现高开低走态势，市场参与者正在评估即将到来的商品基准指数权重调整可能对市场造成的影响。黄金和白银刚刚结束了自1979年以来表现最为强劲的一年，但接下来可能会面临被动型基金的大规模抛售。
在周五（1月2日）的交易中，黄金价格一度攀升1.9%，但随后在美国交易时段回吐了大部分涨幅，最终仅小幅上涨0.2%，报收于每盎司4328.35美元。白银在早盘时最高涨幅达到4%，但之后回落至1.3%，最终报价为每盎司72.61美元。
分析认为，尽管市场预期美联储可能进一步降息和美元可能走软将支持贵金属价格在新的一年里继续上涨，但近期的指数再平衡可能会对价格产生压力。据悉，彭博商品指数的年度权重调整将导致超过60亿美元的黄金期货和超过50亿美元的白银期货在为期五天（1月8日至14日）的展期窗口内被抛售。
TD Securities的高级大宗商品策略师Daniel Ghali警告称，未来两周内，Comex白银市场将有相当于未平仓合约总量13%的头寸被抛售，这“可能导致价格大幅重估下行”。他强调，假期后的低流动性可能会加剧价格波动。
彭博商品指数作为大宗商品投资的重要基准，截至去年10月，追踪该指数的资产总规模接近1090亿美元。此次权重调整涉及的资金规模非常庞大。
根据彭博的报道，白银期货目前在该指数中的权重为9%，而2026年的目标权重仅为略低于4%，这意味着超过50亿美元的持仓需要在下周四（1月8日）开始的五日展期内清仓。预计黄金期货将有约60亿美元被出售。
追风交易台的消息显示，摩根大通在12月12日发布的研报中量化了抛售规模：白银将面临最严重的抛售，卖盘规模约占其期货市场总未平仓合约的9%，报告特别指出今年白银的抛售压力“比去年更为显著”。预计黄金的抛售规模约占其期货市场总未平仓合约的3%。
摩根大通的研报还指出，对于黄金投资者来说，即将到来的1月将是多空因素激烈博弈的时期。
一方面，摩根大通的报告重申了黄金在年底至次年年初的传统强势季节性规律。数据显示，在过去10年中，黄金价格在每年最后10个交易日至次年前20个交易日期间，平均上涨4.6%，上涨概率高达80%（10次中有8次上涨）。这种“假日买盘”通常也会传导至白银和铂金。
但另一方面，前述由指数再平衡引发的巨大技术性卖盘，将与这一季节性利好形成直接对冲。报告提醒，尽管去年类似的指数抛售并未能阻止季节性上涨趋势，但考虑到今年白银的抛售压力明显更大，投资者需要密切关注这一变量是否会打破历史规律。
尽管面临短期技术性压力，主要投行仍支持黄金今年进一步上涨，尤其是美联储预计将进一步降息，且特朗普正在重塑美联储领导层。高盛上月表示，其基本预期是金价将涨至每盎司4900美元，且存在上行风险。
黄金、白银等贵金属在去年录得强劲涨势，尽管12月下旬因部分投资者获利了结和技术指标显示超买而出现大幅波动。
黄金在2025年多次刷新纪录高位，受到央行购金、美联储政策宽松和美元走弱的推动。地缘政治紧张局势和贸易摩擦带来的避险需求也提振了金价。
白银去年涨幅甚至超过黄金，突破了除最乐观的市场观察者外其他人都认为遥不可及的水平。除了支撑黄金的因素外，白银还受益于市场对美国政府可能最终对精炼金属征收进口关税的持续担忧。
