近期金价的强劲上涨趋势，使得黄金股的交易活跃度显著提升。在交易实践中，我们注意到黄金股在交易日内常常出现较大波动，这引出了一个关键问题：如果黄金价格在隔夜市场大幅上涨，那么黄金股在开盘时的涨幅是否已经充分反映甚至过度预期了这一涨幅？如果存在过度预期，那么在开盘时卖出可能是一个不错的选择；反之，如果预期不足，开盘买入可能会带来收益。本文通过对近期黄金股的表现进行统计分析，试图解答这一问题。
1、黄金价格在隔夜市场的上涨对黄金股次日开盘的表现有显著的正面影响。通过对2025年8月25日至今黄金价格隔夜上涨的情况进行统计，无截距项回归分析显示，如果黄金价格隔夜上涨1%，那么黄金股次日开盘的涨幅预计可以达到1.38%，对应的R2值为0.7864，这一结果优于包含截距项的回归分析。
2、黄金价格的技术形态对上述关系也具有重要影响。在黄金价格处于上升趋势时，黄金股更有可能表现出较大的弹性。在2025年8月至10月和2026年1月的黄金价格上升趋势期间，如果黄金价格隔夜上涨1%，黄金股次日开盘的涨幅分别可以达到1.77%和1.37%。而在2025年10月至12月黄金价格震荡期间，如果黄金价格隔夜上涨1%，黄金股次日开盘的涨幅仅为1.07%。
3、黄金股的开盘涨幅能够较为准确地反映黄金价格隔夜的涨幅。通过对2025年8月25日至今黄金价格隔夜上涨的情况进行统计，无截距项回归的R2值优于含截距项回归的R2值，这表明黄金股不会因为黄金价格的隔夜上涨而稳定获得额外的涨幅。
4、此外，盘中涨幅是黄金股在黄金价格上升趋势中的重要收益来源。A股市场中黄金价格的波动会导致黄金股出现更大的弹性（但稳定性稍差），因此如果隔夜黄金价格上涨推动黄金股高开，那么盘中持有股票通常比开盘时卖出更为有利。从整体来看，统计2025年8月25日至今黄金价格隔夜上涨的情况，如果次日盘中黄金价格上涨1%，黄金股的盘中涨幅预计可以达到3.01%，而隔夜黄金价格1%的涨幅仅推动黄金股高开1.38%；从技术形态来看，无论黄金价格处于上升趋势还是震荡区间，黄金股的盘中涨幅弹性都明显强于开盘涨幅弹性。
本文来源：国盛证券
