美国4月非农就业数据超预期，劳动力市场韧性显现
2025年5月2日，美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，2025年4月非农就业人数新增17.7万人，略高于市场预期的13.8万人，前值为22.8万人；失业率保持在4.2%，与前值持平。核心观点指出，4月美国非农新增数据略超预期，家庭调查口径下的数据细节反映出劳动力市场仍具韧性，工资增速放缓。海外市场对美联储6月降息的预期概率降温，美债2年期收益率反弹7.4个BP至3.77%附近，美股三大指数上行。
非农就业人数及行业分布
1）4月非农新增17.7万人，高于市场预期的13.8万人，同时前月数据明显下修，3月非农新增数据从初值的22.8万人下修至18.5万人，2月数据从11.7万人再度下修至10.2万人，合计下修5.8万人。
2）分行业来看，政府部门新增1.0万人（前值1.5万人），其中联邦政府录得-0.9万人（前值-0.4万人），州政府新增0.6万人（前值0.2万人），地方政府新增1.3万人（前值1.7万人）。商业服务和临时支持服务业出现反弹，商业服务录得1.7万人（前值0.3万人），临时支持服务业录得0.36万人（前值-0.27万人）。医疗保健和社会救助仍是主要拉动项目，本期新增5.82万人（前值7.72万人）。休闲和酒店业录得2.4万人（前值3.8万人）。零售业录得-0.18万人（前值2.17万人），波动较大，主要受到上月罢工结束的影响。建筑业新增1.1万人（前值0.7万人）。
| 行业 | 4月新增人数 | 3月新增人数 |
|---|---|---|
| 政府部门 | 1.0万 | 1.5万 |
| 联邦政府 | -0.9万 | -0.4万 |
| 州政府 | 0.6万 | 0.2万 |
| 地方政府 | 1.3万 | 1.7万 |
| 商业服务 | 1.7万 | 0.3万 |
| 临时支持服务业 | 0.36万 | -0.27万 |
| 医疗保健和社会救助 | 5.82万 | 7.72万 |
| 休闲和酒店业 | 2.4万 | 3.8万 |
| 零售业 | -0.18万 | 2.17万 |
| 建筑业 | 1.1万 | 0.7万 |
劳动力市场韧性与工资增速
3）家庭调查口径下的数据细节反映出劳动力市场仍具韧性。劳动参与率反弹至62.6%（前值62.5%），同时4月U3失业率维持在4.2%（前值4.2%），覆盖劳动者范围最广泛的U6失业率持续回落至7.8%（前值7.9%）。
4）时薪增速同比降至3.77%（前值3.84%），环比在0.17%（前值0.28%），略低于预期的0.3%。私人部门平均每周工时录得34.3小时（前值34.3小时），用工需求较年初有所回暖。
| 指标 | 4月数值 | 3月数值 |
|---|---|---|
| 劳动参与率 | 62.6% | 62.5% |
| U3失业率 | 4.2% | 4.2% |
| U6失业率 | 7.8% | 7.9% |
| 时薪增速同比 | 3.77% | 3.84% |
| 时薪增速环比 | 0.17% | 0.28% |
| 私人部门平均每周工时 | 34.3小时 | 34.3小时 |
数据发布后，CME反映海外市场对于6月降息的预期概率降至50%以下，但仍认为7月起年内降息4次为大概率场景。美债2年期收益率一度回落，但在本期数据发布后上行7.4个BP至3.77%附近，美债10年期收益率上行7个BP至4.29%附近。美股三大指数反弹，美元指数降幅放缓。
