仲量联行：香港楼市前景仍然未明 预期发展商吸纳地皮仍会较审慎

香港楼市下行周期中甲类住宅需求激增，大型发展商主导市场

根据仲量联行发布的《香港住宅销售市场综述》，自2021年香港楼市进入下行周期以来，发展商调整策略以适应市场需求变化，形成了两大发展趋势。在经济和楼市不确定性增加的背景下，甲类住宅（实用面积约431平方呎或以下）的需求在过去10年间急剧增加，去年已占私人住宅落成量的44.5%，预计今年将进一步增加。同时，内地及香港中小型发展商在过去两年减少了土地储备的吸纳，导致今明两年60%的私人住宅落成量将由香港三大地产商发展。

仲量联行的研究数据显示，甲类住宅单位的落成量从2014年的2160户，占当年私人住宅总落成量的13.7%，急剧上升到2024年的1.0794万户，占总落成量的约44.5%。预计今明两年甲类住宅单位的供应比例将进一步增加，2025年及2026年预计将分别有1.1065万户（占总落成量53.0%）及1.1553万户（约57.5%）甲类住宅落成。

仲量联行项目策略及顾问部资深董事李远峰指出，中美贸易摩擦和关税争端的持续发酵为香港经济前景带来阴影，楼市不确定性增加，买家避险心态上升。面对潜在的利率波动和宏观经济不稳定，准买家普遍采取防守策略，或推迟入市计划，或转投面积细小、入场门槛较低的单位，甚至刻意买细一个码以对冲潜在贬值风险。政府对400万港元以下物业的印花税大幅减少，使得细价物业成为跌市中风险较低的选择。对发展商而言，市况疲弱时，细价物业可以针对更广泛的客户群，销售较有保证，预期短期至中期而言，发展商仍会较倾向兴建细单位。

楼市下行周期前，内地及本地各类型发展商积极吸纳地皮，形成百家争鸣的情况。然而，过去三年楼价下滑，普遍发展商的投地意欲不大。大型发展商则尚有不少土地储备，预计2025-2026年间，60%的新盘单位将来自新地（00016）、长实（01113）及恒地（00012）三大发展商，较2023-2024年不足40%的比例显著提升。

仲量联行研究部资深董事钟楚如指出，新盘货尾仍不乏其他发展商所发展的新盘项目，待货尾逐步消化后，主要供应量来自三大发展商的形势将更明显。中期而言，这将有助于发展商调节推盘节奏，令主要住宅发展区的新盘竞争减弱，减低爆发价格战的机会。由于楼市前景仍然未明，预期发展商对吸纳地皮仍会较审慎，大型发展商土地储备较充裕，相信新盘落成量主要来自大型发展商的情况未来数年将会持续。