仲量聯行：香港樓市前景仍然未明 預期發展商吸納地皮仍會較審慎

香港樓市下行週期中甲類住宅需求激增，大型發展商主導市場

根據仲量聯行發佈的《香港住宅銷售市場綜述》，自2021年香港樓市進入下行週期以來，發展商調整策略以適應市場需求變化，形成了兩大發展趨勢。在經濟和樓市不確定性增加的背景下，甲類住宅（實用面積約431平方呎或以下）的需求在過去10年間急劇增加，去年已佔私人住宅落成量的44.5%，預計今年將進一步增加。同時，內地及香港中小型發展商在過去兩年減少了土地儲備的吸納，導致今明兩年60%的私人住宅落成量將由香港三大地產商發展。

仲量聯行的研究數據顯示，甲類住宅單位的落成量從2014年的2160戶，佔當年私人住宅總落成量的13.7%，急劇上升到2024年的1.0794万戶，佔總落成量的約44.5%。預計今明兩年甲類住宅單位的供應比例將進一步增加，2025年及2026年預計將分別有1.1065万戶（佔總落成量53.0%）及1.1553万戶（約57.5%）甲類住宅落成。

仲量聯行項目策略及顧問部資深董事李遠峯指出，中美貿易摩擦和關稅爭端的持續發酵爲香港經濟前景帶來陰影，樓市不確定性增加，買家避險心態上升。面對潛在的利率波動和宏觀經濟不穩定，準買家普遍採取防守策略，或推遲入市計劃，或轉投面積細小、入場門檻較低的單位，甚至刻意買細一個碼以對沖潛在貶值風險。政府對400萬港元以下物業的印花稅大幅減少，使得細價物業成爲跌市中風險較低的選擇。對發展商而言，市況疲弱時，細價物業可以針對更廣泛的客戶羣，銷售較有保證，預期短期至中期而言，發展商仍會較傾向興建細單位。

樓市下行週期前，內地及本地各類型發展商積極吸納地皮，形成百家爭鳴的情況。然而，過去三年樓價下滑，普遍發展商的投地意欲不大。大型發展商則尚有不少土地儲備，預計2025-2026年間，60%的新盤單位將來自新地（00016）、長實（01113）及恆地（00012）三大發展商，較2023-2024年不足40%的比例顯著提升。

仲量聯行研究部資深董事鍾楚如指出，新盤貨尾仍不乏其他發展商所發展的新盤項目，待貨尾逐步消化後，主要供應量來自三大發展商的形勢將更明顯。中期而言，這將有助於發展商調節推盤節奏，令主要住宅發展區的新盤競爭減弱，減低爆發價格戰的機會。由於樓市前景仍然未明，預期發展商對吸納地皮仍會較審慎，大型發展商土地儲備較充裕，相信新盤落成量主要來自大型發展商的情況未來數年將會持續。