市场老将Stephen Jen对美国财政赤字和债务问题表示担忧
Eurizon SLJ Capital的Stephen Jen，一位资深市场分析师，曾对特朗普政府的成本削减措施持乐观态度，但随着新政府财政刺激政策的持续加码，他开始对美国财政赤字问题表示忧虑。Jen认为，美国可能需要经历一场类似英国前首相特拉斯时期的债市崩盘，以迫使政府采取行动。
Jen表示，尽管他并未完全放弃希望，但美国似乎并未朝着正确的方向前进，他对此感到担忧。他提出，可能需要重现特拉斯时期的情况，通过将收益率推至接近或突破5%，来迫使各方采取正确行动。
2022年末，特拉斯政府因推行无配套支出削减的大规模减税方案，引发投资者抛售英债，导致长期收益率数日内飙升逾150个基点。而特朗普团队虽然强调控制支出，但其推进的新一轮减税计划可能造成的财政收入损失，将远超当前有限的支出削减规模。
Jen指出，政界人士和普通民众可能难以想象债务与赤字持续飙升的灾难性后果，除非债市危机近在眼前，否则难有改革动力。
美国财政赤字已处于危险水平。过去两年，美国的赤字率持续高于6%（2023年6.2%，2024年6.4%），这在非经济衰退或战争时期实属罕见。
美国长期国债收益率已经在上升，随着减税方案加剧市场对债务问题的担忧，10年期美债收益率正再度逼近5%关口。特朗普标志性的经济方案正在美国众议院审议，共和党参议员们希望该方案能在7月初获得批准并提交给特朗普签署。
美国尽责联邦预算委员会估算，到2034年，众议院的法案将使美国债务负担至少增加3.3万亿美元，并使年度赤字率突破7%。
在与Joana Freire共同撰写的一份报告中，Jen详细阐述了DOGE进行有意义成本削减的潜力——最终可能达到5000亿美元之多——而提高关税带来的进口税可能再增加3000亿美元收入。但报告称，这仍将留下1.2万亿美元的赤字缺口，只有削减开支才能解决这个问题。
Jen强调，仅仅警告人们可能发生这种情况并采取措施避免其发生是不够的，他们需要受到惩罚。
| 年份 | 赤字率 |
|---|---|
| 2023年 | 6.2% |
| 2024年 | 6.4% |
Jen在麻省理工学院攻读经济学博士学位时，曾师从诺奖得主Paul Krugman和已故经济学家Rudiger Dornbusch，他在摩根士丹利时就因研究从全球贸易失衡到主权财富基金增长等宏观问题而崭露头角。他此前还曾在国际货币基金组织工作过。
