新台币异动折射出的是美国资本困局？萨默斯：特朗普政策自相矛盾！

美国前财长萨默斯警告：新台币异动揭示美国资本流入减少风险

美国前财长萨默斯于5月8日表示，近期新台币的异动揭示了特朗普政府尚未解决的一个关键挑战：美国可能面临资本流入减少的困境。中国台湾省长期以来一直是美国金融资产的主要投资者之一。本周一，新台币兑美元汇率曾一度创下了1988年以来最大的单日涨幅，引发市场对汇率波动原因的广泛讨论。

萨默斯在接受媒体采访时指出，台湾省的情况正恰恰表明美国在资本流入和贸易逆差方面，正面临更广泛的挑战。他认为，从算术角度来说，如果不减少外国资本流入，美国不可能真正解决贸易逆差问题。

美国财政部数据显示，去年美国从海外证券投资资本净流入为1.1万亿美元，这几乎等同于美国1.2万亿美元的年度商品贸易逆差。萨默斯强调，特朗普政府显然没有意识到，他们对贸易逆差的反感和对资本流入的欢迎，其实是自相矛盾的。

美国财长贝森特的观点

美国现任财长贝森特本周早些时候曾称赞美国在全球金融中的核心地位，并表示政府希望使美国对国际资本“更具吸引力”。但从某种意义上来说，特朗普政府的关税举措本身就在与这一愿景“逆向而行”。

萨默斯表示，“我尚未听到财长深思熟虑地解答这个问题：如果按照政府反复强调的政策重点来缩减贸易逆差，我们该如何维持利率稳定所需的资本流入？”

目前，海外投资者持有约30%的美国国债，以及大量美国公司债和其他证券。若外资进行减持，将大幅推高美国融资成本。而亚洲经济体长期以来既是美国贸易逆差的主要来源，也是资本流入的重要通道。

以中国台湾省为例，新台币走强无疑可能将削弱出口美国的台湾商品的竞争力，从而可能缩减去年中国台湾省对美约740亿美元的商品贸易顺差。但持续顺差的另一面，其实是台湾省对美证券投资的庞大规模。美国财政部最新年度统计显示，中国台湾省持有的美债和其他证券总额接近8000亿美元，几乎与台湾省本身的GDP规模相当。

美元微笑理论创立者Stephen Jen的观点

著名的“美元微笑理论”创立者、Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen周三也曾表示，随着亚洲国家逐步减持其储备的美元，美元可能面临高达2.5万亿美元的“雪崩式”抛售。Jen和其同僚Joana Freire在一份最新发表的报告中写道，由于亚洲地区对美国的贸易顺差不断扩大，亚洲出口商和投资者多年积累的美元储备可能已形成了“极其庞大”的规模。而随着美国主导的贸易战升级，部分亚洲投资者可能会将大量资金汇回国内，或加大对美元贬值的对冲力度，这可能将引发对这一全球储备货币的抛售潮。